Otra nota de los autores: nuevamente nuestras opiniones deben ser consideradas biodegradables en el corto plazo. Tal como supusimos en nuestro último informe, la enorme velocidad y volatilidad de los acontecimientos generaron un efecto pendular en el ánimo empresario, pasando de la parálisis al exceso de movimiento varias veces en el mismo día. En Argentina hay más cambios en un mes que los que puede haber en una década en otros países. Bienvenidos al tren.
Qué puede pasar de acá al 10 de diciembre: no sabemos. Pero tenemos claras las prioridades de cada uno. El gobierno intentará, con pragmatismo, sostener la tranquilidad del tipo de cambio a toda costa y llegar a un final de su primer gobierno en paz. Para ello recurrirá a todas las medidas que sean necesarias, aunque no estén alineadas con su forma de pensar el país a largo plazo. Veremos parches varios en estos casi 70 días hasta el 10 de diciembre, y no políticas estructurales. El gobierno hará equilibrio entre sostener la gobernabilidad y hacer campaña (¿light?) para intentar revertir el resultado electoral. Lo que manda es el corto plazo. Y la oposición de los Fernández tiene como prioridad volver a ganar. Y para ello, según el día, hará declaraciones moderadas o incendiarias según lo que la táctica les indique. Ofrecerá un menú para todos sus votantes y aún para sacarle votantes a otras fuerzas: desde Alberto Fernández diciendo que buscará superávit fiscal y comercial y que no modificará la Constitución hasta el apriete de algunas fuerzas sociales politizadas ocupando los shoppings en Capital. Desde generar un discurso de respeto a la división de poderes hasta cuestionar el accionar de los jueces y avisarles que deberán “rendir cuentas”. Todo muy agradable.
Mensajes y acciones: comienzan los mensajes concretos hacia el sector agropecuario de parte del Frente de Todos. La propuesta de expropiación de tierras, la reedición de la Junta Nacional de Granos, el posible desdoblamiento del tipo de cambio o aumento de retenciones, reuniones de Kicillof con las cooperativas sin la Mesa de Enlace, etc. Este tipo de acciones poseen una doble finalidad, por un lado testear repercusiones y respuestas con el objetivo que cualquier medida posterior parezca menor a estos excesos y por otro lado posicionar a sus interlocutores en la interna de FF. Las acciones concretas se observan en la rotura de silobolsas y ataque a animales en la Sociedad Rural de Villegas, una mala señal que recuerda tiempos ya vividos, donde el fruto del trabajo y el ahorro de los productores es afectado por delincuentes. ¿El síndrome de la rana hervida?
Qué pasará a partir del 10 de diciembre: tampoco lo sabemos. Pero nos seguimos moviendo sobre la idea de que “los gobiernos hacen lo que pueden más que lo que quieren”. O sea que intentan imponer su ideología y su visión de país y luego ven qué margen de maniobra tienen para hacerlo. Si ganara Macri suponemos que sostendrá su visión de tener un país integrado al mundo, que hará varios cambios de figuras ministeriales, que negociará un alargamiento de vencimientos con el FMI de buena manera, que mantendrá su idea de lograr y mantener el superávit fiscal y que tendrá apoyo de EEUU y de los mercados…pero el margen de maniobra estará acotado al poder político del que disponga. Si gana Fernández suponemos que al inicio tendrá la paciencia que se le tiene a todo nuevo gobierno. Paciencia de la ciudadanía y de su propio frente político, integrado por personas y asociaciones que piensan muy distinto en muchos temas. Pero no imaginamos mucha paciencia de los mercados, que estarán orejeando si lo que hay es un gobierno F o un gobierno K. Vemos una renegociación con el FMI, bajo margen para acceder a nuevo financiamiento a través de bonos, una alta presión fiscal a empresas para sostener la caja del Estado, un mercado de exportación que se sostendrá activo si no se ponen restricciones a la exportación y seguramente mucho relato haciendo equilibrio entre “lo que pide el mercado” y “lo que pide la gente”. No es nuevo que ante la posibilidad concreta de que gane el peronismo en las próximas elecciones comience una interna entre la izquierda y la derecha peronista. Si bien existe un mensaje concreto por parte de la dirigencia de “hacer la campaña en puntitas de pie”, la pelea ya comenzó y el objetivo es posicionarse para el nuevo mandato. Es por eso que se observan y se van a observar acciones sobre todo de aquellas partes que están momentáneamente fuera del reparto. En resumen, complicado gane quien gane. Lo único seguro es que en las empresas cada mañana habrá que levantarse temprano, trabajar mucho, reforzar la competitividad y ponerle una vela al clima y al mercado internacional de precios. Ojalá la realidad nos sorprenda para bien.
Encuesta de expectativas: la realizamos en agosto para medir el primer impacto que dejaron los resultados de las PASO en el sector agro. Hubo 548 respuestas. Los resultados en el siguiente enlace. https://documentcloud.adobe.com/link/track?uri=urn%3Aaaid%3Ascds%3AUS%3Afb24549f-b016-4c6a-8573-984d4f160c09 Zorraquin + Meneses y Asociados Oficina: Colectora Acceso Norte km 49,5 Edificio Concord Of. 315 Cristal – Pilar (1629) – Prov. Buenos Aires – Argentina INFORME ESPECIAL Z+M JUL2019. AGRADECEMOS SU DIFUSION CITANDO LA FUENTE DE REFERENCIA El perfil de los que respondieron se dividió entre el 52,7% de dueños, accionistas o alta gerencia de la empresa (o sea tomadores de decisiones estratégicas), mientras que el resto se dividió entre profesionales independientes, mandos medios y otros. La mayoría de los que respondieron votaron al oficialismo (85,1%). El 41,9% considera que existe la posibilidad de que el oficialismo pueda dar vuelta el resultado electoral. En ese marco, la mayoría (61,8%) considera que este nuevo escenario perjudica a su empresa. Como primera reacción, el 28% opina que va a cambiar su plan de producción en esta campaña mientras que el 34,1% lo está evaluando. El 37,9% lo mantendrá. Pero sí es alta la opinión (50,1%) de los que señalan que van a modificar su plan de inversiones, reforzado por la respuesta acerca de que las inversiones serían el principal costo a reducir si hubiera un ajuste (64,9%). La mayoría de los que siembran maíz no modificarán la superficie del mismo. La actividad que se considera saldría más afectada por el nuevo escenario es la ganadería, aunque en general la opinión es que todas las actividades se perjudican. Pareciera que los que responden lo hacen más allá de los resultados a lograr de esta próxima campaña, quizás considerando otros aspectos más asociados a la estabilidad o la institucionalidad. Hay pesimismo respecto a las retenciones, ya que el 67,8% considera que van a subir más allá de quién sea el ganador de las elecciones. Pareciera haber conciencia de que, gane quien gane, la necesidad del gobierno de asegurar ingresos hará que se priorice el corto plazo sobre la competitividad del sector a mediano plazo. Un dato alentador es que la mayoría afirma que para enfrentar este nuevo escenario su empresa es muy competitiva (20,1%) o algo competitiva (53,8%). Tal como solemos afirmar, la competitividad es el mejor anticuerpo para enfrentar coyunturas complicadas. Este tipo de encuestas nos permite empezar a entender cuál es la primera reacción ante los últimos acontecimientos y nos resulta importante compartir estos resultados con nuestros lectores, y agradecerles su participación.
Financiamiento para empresas: Todo sigue caro y empiezan algunas restricciones. Tasas en pesos al 85% y en dólares al 8% anual si es que se consigue. Las empresas buscando alternativas de reconvertir capital propio, cadena de pagos a proveedores que se alarga y algunos cheques que rebotan. No vemos buenas noticias en el corto plazo por este lado.
Retenciones o desdoblamiento cambiario: La posibilidad de un aumento de retenciones a los granos o un desdoblamiento del tipo de cambio (TC) tiene un potencial impacto en los precios mayor que la posible variación de los mismos, en una mercado atravesado por la guerra comercial de EEUU y China y la posible baja de producción de EEUU. Con esta idea se están tomando las decisiones de venta y las coberturas. La pregunta más frecuente luego de las PASO ha sido qué efecto genera un posible aumento de retenciones o un desdoblamiento del tipo de cambio (típicamente un dólar comercial y un dólar ahorro o turista), pensando que la presente campaña se va a cosechar/vender en el nuevo escenario político. Si bien son acciones distintas el resultado es el mismo: una merma concreta del precio al productor, y un aumento de la presión fiscal. Si se desdobla el tipo de cambio, las ventas realizadas se pagarán al TC “desdoblado”, es decir si vendí el trigo a 165 U$S, se respeta el valor en dólares pero se paga al TC correspondiente (son menos pesos a cobrar) Por otro lado, si se aumentan las retenciones el mercado reacciona descontando del precio dicha retención. Si se desdobla el TC, debería eliminarse la retenciones y todos los granos quedan con retenciones homogéneas… salvo que tengamos un dólar distinto para cada grano. Si se mantienen las retenciones y además se aumentan en función de los distintos granos, es el mismo esquema discrecional por cultivo que tenemos actualmente. Si se aumentan las retenciones o se desdobla el TC, los sectores que utilizan dicha materia prima como insumo alimenticio (leche, carne, pollos, cerdos, harina, etc.), se verían beneficiados dado que disminuye el precio interno de dicha materia prima. Viejos y conocidos esquemas con el mismo resultado: tomar mayor renta del productor de granos.
El Excel baja: la baja de los precios de los commodities hace que los resultados posibles de la campaña 2019-2020 disminuyan sensiblemente o deban concretar rendimientos por encima de la media para obtener rentas razonables. Esto preocupa a los productores, que se encuentran con bajos precios internacionales, alta presión fiscal, una financiación cara y casi inexistente. Y con la amenaza mencionada en el punto anterior sobre retenciones o desdoblamiento. Empiezan a aparecer los resultados posibles en rojo en el Excel.
Exportación de harina de soja a China: el Gobierno logró un acuerdo con China que permitirá vender harina de soja a ese país. La harina representa casi el 70% de las ventas en valor del complejo soja, lo que marca la importancia de este acuerdo para el sector. O sea que ahora se podrá colocar no sólo el grano sino todos los subproductos del complejo sojero. Buena noticia. Más datos en esta nota de Fernando Bertello en La Nación: https://www.lanacion.com.ar/economia/campo/la-argentina-podra-exportar-harina-soja-china-nid2286384 Zorraquin + Meneses y Asociados Oficina: Colectora Acceso Norte km 49,5 Edificio Concord Of. 315 Cristal – Pilar (1629) – Prov. Buenos Aires – Argentina INFORME ESPECIAL Z+M JUL2019. AGRADECEMOS SU DIFUSION CITANDO LA FUENTE DE REFERENCIA
Ley de Semillas: hubo un último intento de sacar a través de un DNU la ley de semillas y posteriormente se retrocedió. Sin duda el no haber podido consensuar esta ley, durante este gobierno, es un fracaso del sector.
Tren Belgrano Cargas: se inauguraron 800 km de vías renovadas del Belgrano Cargas que de ahora en más llegarán al puerto de Timbúes. El gobierno resaltó que esto generaría una reducción de los costos de logística de hasta un 30% de producciones que provienen de Salta, Tucumán, Santiago del Estero y Chaco.
Los avances tecnológicos: es para destacar que a pesar del escenario político y económico, muchos empresas y emprendedores siguen con desarrollos de nuevas tecnologías que agreguen valor. Sobran ejemplos en CREA, en NAVES, en AAPRESID, en NESTER y también en las grandes empresas. Para destacar este mes, el encuentro de Agromanagement Joven a realizarse el 30 de septiembre.
Negocio ganadero: luego de la fuerte devaluación del peso, hubo reacción en los precios ganaderos. El novillo pasó de los 68 $/kilo a un rango entre los 70 y los 74 $/kilo según calidad y rendimiento, aunque le cuesta sostenerse en ese nivel. La vaca gorda es lo que más subió pasando a valer más de 60 $/kilo. La invernada, que tiene en esta época una oferta reducida también subió, alcanzando máximos de 80 $/kilo para terneros muy livianos. La relación compra venta está en el orden de 1,15 a 1,20 lo que sumado a la caída internacional del precio del maíz hace que el negocio de engorde mantenga rentabilidad positiva. El eslabón más complicado es el criador, cuyos costos en general (salarios, estructura, insumos) han subido por encima de los precios, reforzando el deterioro en la rentabilidad que se viene dando en los últimos doce meses. La inflación y las devaluaciones bruscas nunca son buenas noticias para la ganadería. Sumado a que los meses de julio y agosto tuvieron en general pocas lluvias y mucho frío, afectando el rebrote de verdeos y pasturas y por lo tanto la calidad y cantidad de alimento en planteos pastoriles. La exportación sigue firme pero el consumo interno sigue por debajo del promedio y no convalida suba de precios importantes.
Negocio lechero: la devaluación y el aumento de la inflación también pegó en forma desfavorable en esta actividad. Lo que el SIGLEA mostraba para julio de 15,31 $/litro en agosto fue de $15,38 por litro de leche (en kilo de sólido aumentó de unos $218 a unos $220). O sea que el último mes la suba fue de menos del 0,5%, lo que sumado a la devaluación hizo que los 0,35 u$s/litro de julio se transformen en 0,25 u$s/litro de agosto. Todavía existe la inercia de la suba de precios de más del 100% en doce meses, pero la capacidad de pago se deteriora rápidamente, sumado a un aumento de los costos dolarizados del tambo. La falta de agua y el frío también complicaron la base forrajera en el último tiempo, obligando a reforzar la suplementación y a secar vacas de menor producción. Pareciera que vienen meses con señales negativas, ya que tanto el consumo interno como la exportación muestran una caída cercana al 10%. La producción de primavera de los tambos y la eficiencia productiva serán claves para evitar o disminuir la pérdida de rentabilidad potencial que viene asomando con fuerza.
Contacto Alejandro Meneses Teo Zorraquin Zorraquin + Meneses y Asociados Oficina: Colectora Acceso Norte km 49,5 Edificio Concord Of. 315 Cristal – Pilar (1629) – Prov. Buenos Aires – Argentina INFORME ESPECIAL Z+M JUN2019. AGRADECEMOS SU DIFUSION CITANDO LA FUENTE DE REFERENCIA