{"id":940,"date":"2024-12-01T15:40:13","date_gmt":"2024-12-01T18:40:13","guid":{"rendered":"https:\/\/zorraquinmeneses.com\/ar\/?p=940"},"modified":"2025-06-19T16:03:47","modified_gmt":"2025-06-19T19:03:47","slug":"apuntes-para-empresas-noviembre-diciembre-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/zorraquinmeneses.com\/ar\/apuntes-para-empresas-noviembre-diciembre-2024\/","title":{"rendered":"APUNTES PARA EMPRESAS – NOVIEMBRE\/DICIEMBRE 2024"},"content":{"rendered":"

Estimados lectores, <\/span><\/i><\/span><\/p>\n

Cerramos el a\u00f1o con estos \u00faltimos Apuntes para empresas. Gracias por habernos acompa\u00f1ado y nos encontraremos nuevamente en el 2025. Feliz a\u00f1o.<\/i><\/p>\n

\u201cLa mediocridad est\u00e1 hecha de elecciones.\u201d – Xavier Marcet<\/span><\/i><\/p><\/blockquote>\n

ELEGIR ES PRIORIZAR<\/b><\/span><\/h4>\n

Cuando se elige una opci\u00f3n, habitualmente se descarta otra. Como dice Xavier Marcet en su libro <\/span>Esquivando la mediocridad<\/b>, <\/span>\u201cel manejo de la mediocridad depende de nuestras decisiones m\u00e1s que de nuestras palabras\u201d<\/span><\/i>. Esta reflexi\u00f3n nos surge al ver por un lado el discurso y por otro las decisiones y elecciones que hace el gobierno. Elige ir a fondo en modificar los patrones culturales y de funcionamiento de la econom\u00eda. Lograr super\u00e1vit, achicar y hacer m\u00e1s eficiente el Estado, fomentar la actividad privada como generadora de riqueza, dar pelea a \u201cla casta\u201d. Todas estas palabras est\u00e1n y brotan en el d\u00eda a d\u00eda por parte del presidente y sus funcionarios. Si se quiere forzar la interpretaci\u00f3n, es un discurso que apunta a elegir el dejar de ser un pa\u00eds mediocre. Algo que Argentina necesita con desesperaci\u00f3n. Luego est\u00e1n las acciones, las elecciones y las prioridades para llevar adelante su propuesta. Eligieron pagar el costo pol\u00edtico de hacer un ajuste de la econom\u00eda real en el 2024 para poder eliminar el d\u00e9ficit fiscal y bajar la inflaci\u00f3n con rapidez. Eligieron realizar un blanqueo para que aparecieran los d\u00f3lares ocultos. Eligieron eliminar trabas absurdas de la econom\u00eda y restricciones a la exportaci\u00f3n. Eligieron bajar el impuesto PAIS y no tocar las retenciones a los granos. Eligieron cerrar dependencias oficiales que representaban un gasto ineficiente. Eligieron postular a Ariel Lijo para la Corte Suprema. Eligieron no dar qu\u00f3rum para el proyecto de Ficha Limpia en el Congreso. Elegir es priorizar.\u00a0<\/span><\/p>\n

De estas elecciones saldr\u00e1 la mediocridad o el \u00e9xito. O ambas, dependiendo de lo que resulte de las mismas y de lo que pueda sostenerse en el tiempo. Quiz\u00e1s la principal elecci\u00f3n del gobierno sea su pragmatismo en esta etapa. Pelear con la casta sin dejar de negociar con la casta. Buscar apoyos en aliados circunstanciales que piensan parecido, pero evitar alianzas permanentes. Fomentar la libertad, pero sostener algunos cepos de la econom\u00eda, enojarse con opiniones period\u00edsticas contrarias y no mostrar muchas veces respeto por decisiones de la vida privada de las personas. Como si los malos modales, la iron\u00eda permanente y hasta el insulto ayudasen a construir algo positivo. Habr\u00e1 que poder distinguir qu\u00e9 suma y qu\u00e9 resta. Ojal\u00e1 fuera como en las viejas pel\u00edculas, donde lo bueno es bueno y lo malo es malo. La realidad es m\u00e1s compleja, la vida es m\u00e1s compleja. Habr\u00e1 que seguir tratando de esquivar la mediocridad, al menos en nuestras empresas. El gobierno deber\u00eda intentarlo tambi\u00e9n.<\/span><\/p>\n

\u201cES LA ECONOM\u00cdA, EST\u00daPIDO\u201d<\/b><\/span><\/h4>\n

Esta frase, utilizada por Bill Clinton en su campa\u00f1a electoral, puede ser un buen recordatorio para el momento actual de la Argentina. Esta expresi\u00f3n podr\u00eda explicar en parte el hecho de que Milei haya ganado las elecciones, pueda sacar leyes sin tener mayor\u00eda en ambas c\u00e1maras del Congreso y tambi\u00e9n que, realizando uno de los ajustes m\u00e1s importantes de la historia Argentina, tenga actualmente un alto porcentaje de imagen positiva. Los \u201crelatos\u201d de todo tipo y color se derriten y pierden peso ante la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda.<\/span><\/p>\n

En las \u00faltimas semanas el gobierno, por alg\u00fan motivo, cree poder trasladar los \u00e9xitos econ\u00f3micos al plano pol\u00edtico, quiz\u00e1s pensando en las elecciones del a\u00f1o que viene. Posiblemente esta nueva estrategia sea un error importante si no se entiende que el alto porcentaje de imagen positiva que posee actualmente est\u00e1 sostenida por la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda, y a la que todav\u00eda le falta un mont\u00f3n. La reactivaci\u00f3n de la microeconom\u00eda, la baja de impuestos, el hacer competitiva a la Argentina en sus distintos sectores y hacerla atractiva para inversiones, son algunos ejemplos. Quiz\u00e1 cada tanto, el gobierno deber\u00eda revisar la frase de Bill Clinton. A aquellos que no lo hicieron, nuestro pa\u00eds les demostr\u00f3 que no pudieron mantener su relato, cualquiera fuera su signo pol\u00edtico o ideol\u00f3gico.<\/span><\/p>\n

EL MUNDO Y SUS SE\u00d1ALES<\/b><\/span><\/h4>\n

Donald Trump gan\u00f3 las elecciones y amenaza con hacer proteccionismo de la econom\u00eda de Estados Unidos, subiendo los aranceles de importaci\u00f3n. Y Elon Musk ser\u00e1 funcionario, algo dist\u00f3pico en apariencia. Israel sigue sus combates defensivos, pero pacta fr\u00e1gil tregua con Hezbollah. Rusia amenaza al mundo con empezar a usar armas nucleares y desatar la tercera guerra mundial, mientras Ucrania sostiene su f\u00e9rrea y sangrienta defensa. China pone barcos de guerra en la zona de Taiwan, mostrando los dientes pero sin morder. Estados Unidos y China siguen su guerra comercial en el mundo disputando su influencia global, pero sin dejar de comerciar entre ellos. Alemania muestra su crisis como l\u00edder de Europa y todav\u00eda no aparece su reemplazo. El G20 junta a sus l\u00edderes y hace declaraciones de buena voluntad pero que no cambian la realidad de corto plazo, con una agenda 2030 que ha perdido brillo. El Mercosur se tensiona ante el planteo de algunos de sus miembros de poder avanzar con acuerdos bilaterales con terceros pa\u00edses. Uruguay tuvo elecciones y gan\u00f3 la centro-izquierda reemplazando al saliente Lacalle Pou. Brasil est\u00e1 planteando cambios fiscales para ordenar la econom\u00eda, con un real que por primera vez supera los seis pesos por d\u00f3lar, lo que podr\u00eda complicar a nuestro pa\u00eds. La pol\u00edtica parece ideologizada pero no pierde su pragmatismo. Por ejemplo, Milei se pelea con Lula pero cierra una enorme venta de gas de Vaca Muerta. El mundo da se\u00f1ales diversas. Argentina es un jugador menor, pero con un presidente que llama la atenci\u00f3n por sus pol\u00edticas y por su estilo, pero adem\u00e1s con su eterno potencial para ofrecer alimentos, minerales y energ\u00eda a un mundo que los necesita. Oportunidades hay, amenazas tambi\u00e9n.<\/span><\/p>\n

LA MACRO EN LA MICRO<\/b><\/span><\/h4>\n

El a\u00f1o est\u00e1 terminando con buenos indicadores econ\u00f3micos, considerando de d\u00f3nde viene el pa\u00eds. Inflaci\u00f3n por debajo del 3% mensual, d\u00f3lar oficial creciendo al 2% y los otros d\u00f3lares en ca\u00edda, con brecha cada vez m\u00e1s baja y cercana al 5%. Super\u00e1vit fiscal sostenido todos los meses. Riesgo pa\u00eds en los 700 puntos. Cepo que se va aflojando, con el impuesto PAIS desapareciendo por completo a fin de a\u00f1o. Blanqueo exitoso con un ingreso al sistema de m\u00e1s de 20 mil millones de d\u00f3lares, que en su mayor parte quedaron bancarizados. La ca\u00edda del PBI de este a\u00f1o parece que ser\u00e1 menor al 3% y el rebote para el 2025 estar\u00eda en el 5%. Con una inflaci\u00f3n anual esperada en el orden del 20%. Con un mercado que le cree al gobierno cuando promete sostener la conducta fiscal. Comparado con las expectativas que hab\u00eda hace un a\u00f1o, es Disney. Hasta las elecciones del a\u00f1o que viene el modelo parece controlado. En ese momento la pol\u00edtica har\u00e1 su juego, modificando o reafirmando el escenario.<\/span><\/p>\n

Lo que luce tan bien en la macro, no es tan dulce en la micro. Al menos en la micro agropecuaria. Los derechos de exportaci\u00f3n, ante un escenario de precios de los granos poco atractivo, est\u00e1n erosionando fuerte la renta esperada. Un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil, con costos en pesos que siguen corriendo con la inflaci\u00f3n, est\u00e1 encareciendo los planteos productivos, los gastos de estructura y el pago de dividendos a socios. Rentabilidad al l\u00edmite, muy atada a los rendimientos productivos que se logren. Con algunas diferencias, ocurre algo similar en planteos ganaderos y lecheros. Los bancos est\u00e1n ofreciendo financiamiento para capital de trabajo, con tasas en pesos en el orden del 40% al 50% anual y en d\u00f3lares cercanas al 4%. D\u00f3lares prestables s\u00f3lo a aquellos que producen d\u00f3lares (o sea, granos). Qui\u00e9n sabe qu\u00e9 es m\u00e1s conveniente. En la foto parece mejor tomar d\u00f3lares que pesos a esas tasas, pero todo depende de la pel\u00edcula que se espere. En Banco Naci\u00f3n (y t\u00edmidamente en otros bancos) hay alternativas interesantes de cr\u00e9ditos a largo plazo para compra de maquinaria.\u00a0<\/span><\/p>\n

La macro est\u00e1 cambiando. Hay que tomar conciencia y sacar a las empresas del modo inercial en la toma de decisiones. Una parte del negocio de esta campa\u00f1a se definir\u00e1 en el grado de adaptaci\u00f3n al nuevo escenario.\u00a0<\/span><\/p>\n

EN QU\u00c9 ANDAN LAS EMPRESAS<\/b><\/span><\/h4>\n

L<\/span>as lluvias han sacado temporalmente presi\u00f3n a la mayor preocupaci\u00f3n de corto plazo que ten\u00eda la mayor\u00eda de las empresas. Y cuando eso sucede se pasa al siguiente casillero, que hoy es el precio de los granos y en el mediano plazo la eficiencia y la eficacia. Las lluvias en Sudam\u00e9rica y otros factores que trataremos m\u00e1s abajo en este informe al describir el negocio agr\u00edcola, imprimen un efecto temporal bajista en el precio de los commodities. Esto hace que la renta de la mayor\u00eda de las empresas se encuentre en terreno neutro o negativo. A su vez, los avances econ\u00f3micos del gobierno nos enfrentan a un escenario que tendr\u00e1 muy pocas variaciones (sin una devaluaci\u00f3n y sin baja relevante de impuestos o retenciones), por lo menos hasta las pr\u00f3ximas elecciones. Es decir, durante la presente campa\u00f1a y el comienzo de la que viene.<\/span><\/p>\n

Ante este panorama, comienza a ser determinante la eficiencia y la eficacia dentro de las empresas, porque al no haber posibilidades de \u201cgrandes sorpresas\u201d que acomoden o enmascaren errores cometidos, estos dos par\u00e1metros determinar\u00e1n la rentabilidad. Cambia el paradigma. La <\/span>eficiencia <\/b>es lograr el objetivo optimizando la mayor cantidad de recursos. Muchos son buenos produciendo, pero no vendiendo o comprando, o manejando su capital humano o su log\u00edstica. Esto deber\u00e1 evolucionar si se desea tener un negocio rentable en este nuevo paradigma. A su vez, la <\/span>eficacia<\/b> hace que las empresas logren los objetivos que se proponen. Y para ello deber\u00e1n tomar ciertas decisiones en determinados momentos y no tendr\u00e1n una segunda oportunidad. Como podr\u00eda ser el no haber tomado parte del precio de la producci\u00f3n de trigo, cuando lleg\u00f3 a valores de 240 U$S\/tn esta campa\u00f1a.\u00a0<\/span><\/p>\n

Lo que viene por delante, por lo menos en la actual y el inicio de la campa\u00f1a que viene, es este cambio, es un escenario de rentas m\u00e1s ajustadas, donde las decisiones de todo tipo ser\u00e1n importantes y la eficiencia en el uso de los recursos, no solo productivos, ser\u00e1n determinantes. Quiz\u00e1s vuelva a tener sentido analizar las compras en pre-campa\u00f1a de insumos, los cr\u00e9ditos largos para el cambio de maquinarias, el trabajar sobre los recursos humanos de la empresa, capacitarse para mejorar las ventas y las coberturas de precios, pensar en alianzas con otras empresas, o poner foco en la escala que se necesita para ser rentable.<\/span><\/p>\n

Las reglas del juego cambiaron, y habr\u00e1 que adaptarse al nuevo escenario.<\/span><\/p>\n

NEGOCIO AGR\u00cdCOLA<\/b><\/span><\/h4>\n

L<\/span>a victoria de Donald Trump sin dudas ha sido el evento m\u00e1s destacado con impacto en el mercado internacional. Sin haber asumido (lo hace el 20 de enero), el mercado comienza a leer lo siguiente: revalorizaci\u00f3n del d\u00f3lar, aumento de la tasa de inter\u00e9s de la FED, posible aumento de aranceles en EEUU (ya hubo anuncios para M\u00e9xico y Canad\u00e1) y el no fomento de biocombustibles. Todo lo anterior en un mercado donde los fundamentals son bajistas, en pleno mercado clim\u00e1tico sudamericano. Si de algo podemos estar seguros es que el mercado internacional de granos aumentar\u00e1 su volatilidad, en un contexto de bajos precios y con esos fundamentals que, de mantenerse, tendr\u00e1n efectos bajistas sobre los precios.<\/span><\/p>\n

En el mercado local, y habi\u00e9ndose cosechado el 40% de la superficie de trigo, siguen existiendo algunos \u201cdivorcios\u201d o distorsiones con el plano internacional, algunos m\u00e1s f\u00e1ciles de explicar que otros. Todas las cotizaciones locales de la posici\u00f3n cosecha de los principales granos est\u00e1n por encima de los precios de paridad. La posible eliminaci\u00f3n del d\u00f3lar blend, hoy de baja incidencia, y con los exportadores que est\u00e1n comprados por cifras superiores a las declaraciones de ventas al exterior, son factores que tendr\u00e1n que resolverse en el mientras tanto. Esta combinaci\u00f3n de factores locales hace que la venta en los momentos de cosecha tenga riesgo de bajas circunstanciales, salvo que en el mercado internacional se generen subas en las cotizaciones.<\/span><\/p>\n

Por lo tanto la recomendaci\u00f3n general ser\u00eda tratar de salir de la necesidad de venta en momento de cosecha y tomar coberturas con opciones por porcentajes altos de la producci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

BUENAS NOTICIAS\u00a0<\/b><\/span><\/h4>\n