{"id":845,"date":"2024-05-19T13:19:32","date_gmt":"2024-05-19T16:19:32","guid":{"rendered":"https:\/\/zorraquinmeneses.com\/ar\/?p=845"},"modified":"2025-06-19T16:06:46","modified_gmt":"2025-06-19T19:06:46","slug":"apuntes-para-empresas-mayo-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/zorraquinmeneses.com\/ar\/apuntes-para-empresas-mayo-2024\/","title":{"rendered":"APUNTES PARA EMPRESAS – MAYO 2024"},"content":{"rendered":"

ROSAS Y ESPINAS<\/b><\/span><\/h4>\n

Existe un dicho bastante difundido que dice que \u201cno hay rosas sin espinas\u201d. Haciendo referencia a que muchas veces lo bueno viene acompa\u00f1ado de algo no tan bueno. A veces nos parece que el gobierno nos plantea muy seguido esta disyuntiva. Algo as\u00ed como tener que \u201cbancar\u201d decisiones en el hoy en funci\u00f3n de una buena noticia en el ma\u00f1ana.<\/span><\/p>\n

Ejemplos sobran. Si te gusta el super\u00e1vit fiscal, bancate la licuadora y la motosierra. Y tambi\u00e9n bancate el impuesto PAIS y las retenciones. Si no te gusta la inflaci\u00f3n, bancate los efectos temporales de buscar el super\u00e1vit fiscal. Si te gusta que el Banco Central acumule reservas, bancate el cepo y la emisi\u00f3n (al menos hasta que se puedan eliminar). Si te gusta la competencia, bancate la importaci\u00f3n. Si no te gusta \u201cla casta\u201d, bancate los malos modales. Si te gusta que pueda sacar la ley Bases, bancate que busque un acuerdo con la casta para hacerlo. Si te gusta la estabilidad, bancate el atraso del tipo de cambio, aunque afecte las exportaciones. Muchos temas planteados como blanco o negro. Puesto en palabras del ministro Luis Caputo, \u201cpasar del populismo al liberalismo no es una l\u00ednea recta\u201d. Vaya que no lo es, estamos aprendiendo en un curso acelerado.<\/span><\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de las contradicciones, nos queda claro que el gobierno est\u00e1 intentando un cambio de modelo. Un cambio de modelo econ\u00f3mico, de modelo regulatorio y de modelo cultural. Al grito de \u201cno hay plata\u201d, aceptado por una mayor\u00eda de la sociedad, el cambio inicial transcurre con rapidez y con contradicciones. Super\u00e1vit fiscal (base caja) en el primer cuatrimestre, tendencia de inflaci\u00f3n a la baja, acumulaci\u00f3n de reservas en el BCRA, protocolo anti-piquete que empez\u00f3 a funcionar, comienzo de eliminaci\u00f3n de trabas burocr\u00e1ticas y adem\u00e1s numerosas denuncias sobre corrupci\u00f3n. Como mencionamos arriba, cada uno de estos \u201c\u2019\u00e9xitos\u201d trae aparejada una contraindicaci\u00f3n. Es cierto que muchos caminos no quedaban, nuestro pa\u00eds hab\u00eda perdido la confianza del mundo y de los inversores y reci\u00e9n ahora t\u00edmidamente levanta la mano mostrando una tendencia de cambio. Pensar que el proceso ser\u00e1 corto o sin s\u00edntomas dolorosos es una utop\u00eda.\u00a0<\/span><\/p>\n

Seg\u00fan los analistas del comportamiento social y pol\u00edtico (<\/span>Andr\u00e9s Malamud dixit<\/span><\/em>), como poblaci\u00f3n le estamos pidiendo al gobierno de turno que acomode primero la econom\u00eda, luego la seguridad y por \u00faltimo la corrupci\u00f3n. Todo esto en un pa\u00eds donde la pobreza bordea el 50% de la poblaci\u00f3n, donde la salud p\u00fablica (tambi\u00e9n privada) y la educaci\u00f3n muestran signos de deterioro y donde la estructura que puede dar competitividad al pa\u00eds (rutas, puertos, comunicaciones) es muy pobre. Son muchos frentes. Y con una clase pol\u00edtica (Poder Ejecutivo y Legislativo) que debe aprender y reformularse con celeridad para estar a la altura. Como dijimos, no ser\u00e1 corto ni f\u00e1cil. Pero todav\u00eda late la esperanza de que puede valer la pena el esfuerzo. M\u00e1s all\u00e1 de las espinas.<\/span><\/p>\n

Ac\u00e1 podes ver parte de la entrevista a Andr\u00e9s Malamud: https:\/\/youtu.be\/i9GVG7nErJ8?si=PAnhfPD_HR026ruD<\/a><\/p>\n

RIESGOS Y DECISIONES<\/b><\/span><\/h4>\n

El 10 de mayo fuimos invitados a dar una conferencia en la jornada de A Todo Trigo 2024, convocada por la Federaci\u00f3n de Acopiadores y organizada por SEMA. M\u00e1s de 1700 personas presentes. La presentaci\u00f3n gir\u00f3 sobre dos ejes: riesgo y decisiones. Los empresarios, en todas las actividades, toman decisiones y asumen riesgos todos los d\u00edas. Es la esencia de su funci\u00f3n, la misi\u00f3n de lo que han elegido ser. Para esto se mueven entre lo racional y lo emocional, entre el Excel y la experiencia o la intuici\u00f3n. En una consulta que fue respondida a mano alzada, al consultar a los presentes qu\u00e9 mirada tienen respecto a sus empresas para los pr\u00f3ximos doce meses, cerca del 85% declar\u00f3 ser optimista o medianamente optimista, un 5% medianamente pesimista, nadie declar\u00f3 ser pesimista y cerca de un 10% no respondi\u00f3. M\u00e1s all\u00e1 de lo poco profesional y de los errores asociados a este tipo de consultas, fue bastante impresionante recibir esa respuesta. A veces cuesta ser empresario y ser optimista en nuestro pa\u00eds. A partir de eso aparecen dos estrategias posibles. Una defensiva, donde la prioridad es cuidar la caja, minimizar inversiones y no crecer. Y una ofensiva, donde se decide invertir ahora con recursos propios o crediticios, donde se prepara un equipo competitivo aunque parezca caro para el tama\u00f1o actual del negocio y donde se apunta a crecer. En general la gente optimista, en un pa\u00eds normal, se inclina por la segunda alternativa, pero en Argentina ya ha habido tantas frustraciones que esto puede demorarse. Las dudas persisten, pero en un negocio agr\u00edcola que muestra una rentabilidad probable, casi nadie va a querer quedarse afuera de intentar esa carrera. La esperanza parece no haberse perdido a pesar de todo. Entendiendo, como dec\u00eda Vaclav Havel, que \u201cla esperanza no es la convicci\u00f3n de que algo va a salir bien, sino la certeza de que algo tiene sentido, salga como salga\u201d. El mensaje que recogimos en esta reuni\u00f3n en Mar del Plata es que, nuevamente, all\u00e1 vamos. Salga como salga.<\/span><\/p>\n

LA MACRO EN LA MICRO<\/b><\/span><\/h4>\n

Nos convocaron a una reuni\u00f3n, junto con otros profesionales, para un intercambio con gente del\u00a0 equipo econ\u00f3mico del gobierno y del Banco Central, donde nos explicaron la base de las decisiones que est\u00e1n tomando y que van a tomar. Reflejaremos algunos de los conceptos que surgieron en la misma.<\/span><\/p>\n

El plan econ\u00f3mico se basa en tres \u201canclas\u201d: la fiscal, la monetaria y la cambiaria.<\/span><\/p>\n

Fiscal<\/b>: a partir de motosierra y licuaci\u00f3n (no se us\u00f3 esas palabras, pero se lo di\u00f3 a entender), en el primer cuatrimestre se logr\u00f3 super\u00e1vit financiero (base caja). Y se\u00f1alan que esto lo lograron sin ley Bases, sin volver a contar todav\u00eda con impuesto a las ganancias de cuarta categor\u00eda y sin bajar subsidios. Si estos tres aspectos se logran , ser\u00eda una clara se\u00f1al de que el plan es sustentable. Y que por ahora no hay que esperar baja de impuestos, dado que la prioridad es el super\u00e1vit fiscal.<\/span><\/p>\n

Monetaria:<\/b> respecto a noviembre, la base monetaria (pesos en la calle) se retrajo un 30%. Y se ha logrado financiamiento neto positivo (o sea que en cada licitaci\u00f3n de bonos han conseguido m\u00e1s pesos que los buscados) y estos pesos se los devuelven al BCRA que ha comprado en estos meses unos 16.000 millones de d\u00f3lares. La sensaci\u00f3n de \u201cno hay un peso en la calle\u201d responde a esta estrategia.<\/span><\/p>\n

Cambiaria:<\/b> a partir de la confianza generada pudieron sostener un crawling peg del d\u00f3lar del 2% mensual, algo que todos consideraban una locura cuando lo anunci\u00f3 Caputo. Y que esa confianza ha llevado a una brecha por debajo del 20% y con un d\u00f3lar financiero (MEP y CCL) bastante quieto.<\/span><\/p>\n

La baja de la inflaci\u00f3n se sostiene y pronostican valores cercanos al 5% en mayo. Pero, lo m\u00e1s importante, con una inflaci\u00f3n n\u00facleo (sin precios regulados) que corre cercana al 0%. Y para fin de a\u00f1o estiman la inflaci\u00f3n en 3% a 4% mensual.<\/span><\/p>\n

Dicen que esto es sostenible porque cambi\u00f3 la macro. Con un riesgo pa\u00eds que baj\u00f3 de 2800 puntos a cerca de 1000 puntos en breve. Con bonos que antes rend\u00edan el 80% y ahora el 18%. Con un tipo de cambio que se va apreciando, con inflaci\u00f3n en baja y con paritarias cerr\u00e1ndose, ven que los salarios empezar\u00e1n a recuperarse en t\u00e9rminos reales (capacidad de compra). Y en este escenario, vuelve el cr\u00e9dito. Salarios mejorando y cr\u00e9dito en expansi\u00f3n llevar\u00edan a mayor consumo y mejora de la actividad.<\/span><\/p>\n

Sostienen que el d\u00f3lar se ir\u00e1 apreciando pero que no hay atraso cambiario. Que no se va a salir del cepo hasta que no haya reservas suficientes, porque no van a correr el riesgo de un salto cambiario. Quieren que la salida del cepo sea \u201cun no evento\u201d, con un BCRA totalmente saneado. Asumen que el sector energ\u00e9tico (Vaca Muerta y gasoducto) en 2025 generar\u00eda 10.000 millones de d\u00f3lares, lo que sumado a la entrada de capitales y a los d\u00f3lares del agro, terminar\u00e1n generando muchos d\u00f3lares en el pa\u00eds, y eso lleva a la apreciaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Otro dato sobre el d\u00f3lar: si se toma enero 2016 como base 100, el valor de hoy es 110 y a fin de a\u00f1o proyectan \u00edndice 92 (en 2018 era de 75). Por eso creen que no hay atraso cambiario real. Que la b\u00fasqueda de lograr competitividad a trav\u00e9s de una devaluaci\u00f3n ya se ha probado muchas veces y que siempre termin\u00f3 alentando la inflaci\u00f3n. Que ellos no van a cometer ese error. Que la competitividad deber\u00e1 venir de una baja real de impuestos. Pero hoy manda lograr el super\u00e1vit, as\u00ed que este a\u00f1o es imposible bajar impuestos.<\/span><\/p>\n

Que la tasa de inter\u00e9s va a seguir bajando y que hay mucho mercado de cr\u00e9dito para crecer. Que en Argentina representa el 4,5% del PBI y en Brasil y Chile el 80%\/90%.<\/span><\/p>\n

El plan, a corto plazo, necesita que se liquiden exportaciones (que los productores vendan grano) y que entren inversiones. Porque esos d\u00f3lares permitir\u00e1n recuperar m\u00e1s reservas y generar mayor confianza. Y que, con confianza, para el 2025 el objetivo es que ante vencimientos de deuda no haya que recurrir a d\u00f3lares del BCRA sino que ir\u00edan al mercado a buscar los fondos que permitan rolear deuda. Y que los d\u00f3lares del BCRA ser\u00e1n usados para dar soporte al crecimiento del pa\u00eds. Pero esto ser\u00e1 posible con un riesgo pa\u00eds muy bajo.<\/span><\/p>\n

Los lineamientos est\u00e1n claros. El paso de los meses nos ir\u00e1 marcando lo acertado o no de las previsiones. Porque esta macro puede cambiar la micro de las empresas y las decisiones a tomar.<\/span><\/p>\n

EN QU\u00c9 ANDAN LAS EMPRESAS AGR\u00cdCOLAS<\/b><\/span><\/h4>\n

Las empresas actualmente tienen dos preocupaciones en mente: la cosecha actual y la nueva campa\u00f1a. La cosecha se desarrolla con complicaciones. Las lluvias y los distintos paros retrasan la misma, con la consiguiente incertidumbre. Pareciera que en las pr\u00f3ximas dos semanas el clima dar\u00eda un respiro para avanzar fuerte con la misma. Dependiendo de la zona, estos excesos h\u00eddricos han retrasado las labores y complicado la calidad de cosecha, aumentando las p\u00e9rdidas. Es una \u00e9poca donde existen vencimientos de canjes, arrendamientos y pagos de insumos, lo que hace que se \u201cestrese\u201d la caja y haya incomodidad y condicionamientos para la toma de decisiones. Con respecto a la nueva campa\u00f1a, la suba de las cotizaciones del trigo y la soja mejoran la rentabilidad esperada en el Excel. Esto genera expectativas,en plena \u00e9poca de cierre de arrendamientos, para aquellos modelos que incluyen la fina dentro de su portfolio de cultivos. No hemos visto una baja o suba generalizada del valor de arrendamientos, sosteni\u00e9ndose en valores muy similares a los de la campa\u00f1a que termina (expresado en quintales de soja por hect\u00e1rea).<\/span><\/p>\n

Los insumos, con excepci\u00f3n de la urea, si bien han registrado bajas, no lo han hecho en la medida de lo esperado por los productores. Como dato alentador, han aparecido condiciones de pago de insumos a cosecha ventajosas, ya sea financieras o de canje. Quiz\u00e1s este financiamiento encubre parte de la baja deseada por los productores y que las empresas no desean validar. Las ventas de los distribuidores y las agronom\u00edas vienen muy retrasadas y esperan que este envi\u00f3n an\u00edmico que gener\u00f3 la suba de las cotizaciones de granos les ayuden a concretar ventas.<\/span><\/p>\n

C\u00f3mo manejar el efecto \u201cchicharrita\u201d para la campa\u00f1a que viene es algo no resuelto.\u00a0 Mantener o disminuir el \u00e1rea de ma\u00edz sigue siendo una duda importante dentro de los planteos . Algo similar ocurre respecto a la superficie a destinar al girasol, que al no tener ninguna se\u00f1al de recuperaci\u00f3n de precios hasta el momento, posee una de las ventas de semilla de precampa\u00f1a m\u00e1s baja de los \u00faltimos a\u00f1os<\/span>.<\/b><\/p>\n

NEGOCIO AGR\u00cdCOLA<\/b><\/span><\/h4>\n

Las catastr\u00f3ficas lluvias en el sur de Brasil (cisne negro), se suman a los problemas clim\u00e1ticos en distintas regiones productivas del mundo. Algunos m\u00e1s conocidos (EEUU) y otros con menos informaci\u00f3n (zonas de China y Rusia). Y todo esto, acompa\u00f1ado de una gran posici\u00f3n vendida de los fondos especulativos que se empieza a revertir, impuls\u00f3 las cotizaciones de los granos, fen\u00f3meno que cambi\u00f3 sin dudas el \u00e1nimo y la perspectiva de los productores. El sur de Brasil es la zona que provee gran parte del trigo a dicho pa\u00eds, y al estar en duda el impacto que generar\u00e1 este fen\u00f3meno sobre la nueva producci\u00f3n, abre las expectativas de una mayor venta desde Argentina, con el consiguiente impacto en el precio local debido al arancel externo com\u00fan.<\/span><\/p>\n

Por otro lado, los conflictos internacionales en el \u00faltimo mes no han tenido impacto directo en el mercado, pero es un punto que en cualquier momento puede aportar una novedad.<\/span><\/p>\n

Todo lo anterior, m\u00e1s all\u00e1 de la suba concreta de algunas cotizaciones, mejora la perspectiva de mercado y los precios de los productores para esta y para la pr\u00f3xima campa\u00f1a.<\/span><\/p>\n

Si bien, en general, se est\u00e1 diluyendo la expectativa de una devaluaci\u00f3n entre los productores, con el gobierno dando un mensaje muy concreto al respecto, esta mejora en las perspectivas har\u00e1 que el productor venda solo lo necesario para funcionar (\u00bfo quiz\u00e1s un poco m\u00e1s para aprovechar la tasa en pesos respecto al 2% de devaluaci\u00f3n mensual?) esperando una mejora futura en las cotizaciones.<\/span><\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de cualquier expectativa, ya sea cambiaria o de evoluci\u00f3n de precios, recomendamos comenzar a trabajar coberturas para esta campa\u00f1a sobre la mercader\u00eda retenida, y para la pr\u00f3xima campa\u00f1a, intentar coberturas flexibles y por porcentajes bajos por el momento, teniendo la expectativa de posibles subas en las cotizaciones. Si esta suba se concreta, volver a realizar otro porcentaje de cobertura. Es decir, porcentajes de coberturas crecientes ante la confirmaci\u00f3n de futuras subas de precios.<\/span><\/p>\n

NEGOCIO GANADERO<\/b><\/span><\/h4>\n

Se planch\u00f3 el negocio. Luego del fogonazo de precios ocurrido en diciembre, la licuadora lleg\u00f3 a la ganader\u00eda. No se puede decir que sea un momento de quebranto para el negocio, pero hay numerosas se\u00f1ales que marcan un incipiente rumbo de deterioro. Los criadores, cuyos principales productos a vender son terneros y vacas, han visto que ambas categor\u00edas sostienen el mismo precio (o m\u00e1s bajo) en los \u00faltimos 60 a 80 d\u00edas. Terneros que hoy cuesta vender a 2.100 $\/kilo, en febrero y marzo se ubicaban arriba de los 2.200 $\/kilo. La vaca conserva no llega a los 1.000 $\/kilo, mientras que la vaca gorda se ha defendido mejor sosteniendo valores de 1.500$ a 1.800 $\/kilo. Las vacas viejas pre\u00f1adas, otra categor\u00eda que suele salir a venta, se ubican algo arriba de los $500.000 y la vaquillona pre\u00f1ada buena de primer servicio con algo de esfuerzo se ubica arriba de los $800.000. Con un oto\u00f1o que ha sido, hasta ahora, bastante amable clim\u00e1ticamente, estos productores han intentado agregar m\u00e1s kilos a la invernada postergando ventas. Esto debiera haberse visto reflejado en un mayor precio, pero hasta ahora eso no se ve. Y los campos, con la llegada de los fr\u00edos, se van achicando en su oferta de forraje. Este atraso en los precios se ha combinado con un aumento de salarios y de impuestos (los dos principales costos para un criador con campo propio) que se han encarecido medido en kilos de carne. La paradoja es que los valores de arrendamiento, en kilos de carne, se mantienen casi sin cambios. Mientras que para los invernadores o feedloteros la foto es algo mejor, pero sin tirar manteca al techo. El novillito en el orden de los 2.200 $\/kilo y el novillo m\u00e1s pesado en los 2.000$\/kilo, ubica la relaci\u00f3n flaco\/gordo en 1,10 aproximadamente, una invitaci\u00f3n a volver a llenar corrales. Sumado a un precio de ma\u00edz que ha subido pero que todav\u00eda permite una relaci\u00f3n amable. Y con un silo de ma\u00edz que en general zaf\u00f3 del da\u00f1o de la chicharrita y entreg\u00f3 buenos vol\u00famenes de materia verde por hect\u00e1rea. En el mercado interno, se mantiene baja la cantidad de cabezas faenadas, abasteciendo a un mercado interno que ha disminuido (suponemos que moment\u00e1neamente) el consumo de carne vacuna a niveles piso en la historia. En parte este consumo ha sido reemplazado por mayor consumo de carne de pollo y de cerdo, que muestran valores por kilo en el mostrador m\u00e1s barato. Es bueno recordar que el consumo de las tres carnes en nuestro pa\u00eds se ubica todav\u00eda por arriba de los 100 kilos\/habitante\/a\u00f1o, algo que ocurre en pocos pa\u00edses. Claro que eso es un promedio que no muestra los desequilibrios alimentarios entre personas o regiones. La exportaci\u00f3n empieza a mostrar signos de agotamiento de precio, aunque no de volumen. China sigue aspirando carne, pero convalidando precios mucho m\u00e1s bajos (cerca de un 30% respecto a los valores m\u00e1ximos logrados). Para nuestro pa\u00eds, donde China representa cerca del 80% del volumen en toneladas exportado, esto es una p\u00e9sima noticia. La cuota Hilton va a costar completarla, en parte por falta de oferta de novillos pesados sin engorde a corral y en parte porque la rentabilidad de la exportaci\u00f3n se va deteriorando. Como dijimos en nuestro informe de abril, <\/span>la ganader\u00eda debe analizarse como pel\u00edcula y no como foto<\/span><\/i>. Los cambios no son bruscos y por esa raz\u00f3n cuesta anticiparlos. Pero est\u00e1n ocurriendo y es clave evitar un rumbo sostenido de colisi\u00f3n.<\/span><\/p>\n

NEGOCIO LECHERO\u00a0<\/b><\/span><\/h4>\n

En abril el precio de la leche Siglea fue de 354,87 $\/litro (4847,89 $\/kilo de s\u00f3lido), lo que representa un aumento de s\u00f3lo un 4% respecto al mes anterior pero un 297% respecto a un a\u00f1o atr\u00e1s. Medido en d\u00f3lares oficiales el precio es de 0,40 u$s\/litro, un valor que pocas veces se alcanza. Aunque si se mide en pesos actualizados por inflaci\u00f3n el precio aparece algo rezagado contra otros momentos de la historia, es una buena foto para los ingresos de los tamberos, permiti\u00e9ndoles seguir recuper\u00e1ndose de la crisis del 2023. Y esto se da en un momento donde la industria ha salido a buscar leche con urgencia, incluso comprometiendo ciertos c\u00f3digos no escritos de respetarse mutuamente \u201ctu zona y la m\u00eda\u00bb. Esto se explica en parte porque en el primer cuatrimestre la oferta de leche de los tambos cay\u00f3 cerca de un 15% respecto al a\u00f1o pasado. Todo en un marco donde a nivel nacional la producci\u00f3n est\u00e1 estancada hace a\u00f1os en los 11 mil millones de litros. Y con una estratificaci\u00f3n donde el 3% de los tambos generan cerca del 25% del total de litros producidos en Argentina. La escala y la especializaci\u00f3n generan ventajas competitivas en esta actividad. Es de esperar para mayo un aumento de precios para el productor del 4% al 5%, lo que dar\u00eda un precio cercano a los 370 $\/litro. Si bien el costo de la alimentaci\u00f3n ha aumentado, el precio del ma\u00edz no se ha disparado todav\u00eda (preocupa el segundo semestre) y la producci\u00f3n de silo ha sido bastante buena en producci\u00f3n de materia verde. A nivel de la demanda, se ve que el consumo interno sigue en baja, estimando una ca\u00edda por habitante cercana al 10% respecto al a\u00f1o pasado. Todav\u00eda se consume en nuestro pa\u00eds un promedio superior a los 180 kilos de equivalente leche por habitante y por a\u00f1o (incluye todo tipo de l\u00e1cteos), un valor m\u00e1s alto que el m\u00ednimo recomendado por la FAO de 160 litros. Como dijimos al hablar de la carne, el problema no es el promedio sino el desv\u00edo en la asignaci\u00f3n. La pr\u00f3rroga de dejar los derechos de exportaci\u00f3n en cero hasta junio de 2025 es una buena noticia, pero aclarando que es una pr\u00f3rroga y no una eliminaci\u00f3n definitiva. C\u00f3mo les cuesta a los funcionarios de turno eliminar impuestos distorsivos. La exportaci\u00f3n sigue creciendo en participaci\u00f3n, representando m\u00e1s del 32% del destino de la leche argentina. Porque la leche sigue siendo un alimento valorado por sus condiciones nutricionales, un producto que el mundo necesita. Y que no ha podido ser reemplazado por productos de origen vegetal que se denominan comercialmente como leches, pero sin serlo. Larga vida a la leche y no solo leche larga vida ser\u00eda un buen e ir\u00f3nico mensaje a difundir.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

ROSAS Y ESPINAS Existe un dicho bastante difundido que dice que \u201cno hay rosas sin espinas\u201d. Haciendo referencia a que muchas veces lo bueno viene acompa\u00f1ado de algo no tan bueno. A veces nos parece que el gobierno nos plantea muy seguido esta disyuntiva. 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