{"id":826,"date":"2024-03-24T04:13:13","date_gmt":"2024-03-24T07:13:13","guid":{"rendered":"https:\/\/zorraquinmeneses.com\/ar\/?p=826"},"modified":"2025-06-25T12:16:06","modified_gmt":"2025-06-25T15:16:06","slug":"apuntes-para-empresas-marzo-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/zorraquinmeneses.com\/ar\/apuntes-para-empresas-marzo-2024\/","title":{"rendered":"APUNTES PARA EMPRESAS – MARZO 2024"},"content":{"rendered":"

A nuestros lectores<\/b><\/h3>\n

Los cambios del paradigma econ\u00f3mico que est\u00e1n sucediendo en el pa\u00eds los consideramos necesarios. Muchos nos gustan desde lo te\u00f3rico, algunos nos incomodan desde lo pr\u00e1ctico o desde el impacto social en el corto plazo. El estilo de toma de decisiones nos atrae por la audacia y nos incomoda por los modales y las contradicciones. O por los errores, la lentitud o la poca eficacia en la implementaci\u00f3n. Otras decisiones son ejecutadas en forma tan distinta a c\u00f3mo lo har\u00edamos en una empresa, que nos desconciertan. Momento hist\u00f3rico de un cambio necesario. As\u00ed estamos. Y se refleja en lo que escribimos.\u00a0<\/span><\/i><\/h4>\n

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NO PASA NADA<\/b><\/span><\/h4>\n

Al comenzar a escribir estos Apuntes, nuestra primera reflexi\u00f3n fue que no hab\u00eda nada novedoso para relatar en este mes. Y si \u201cno pasa nada\u201d se complica ser originales y creativos, o al menos interesantes. Sin embargo, salvo la muerte y los impuestos, que siempre est\u00e1n imperturbables, s\u00ed hubo cambios, s\u00ed pasaron cosas. Lo que est\u00e1 costando m\u00e1s es entender el impacto posible que tendr\u00e1n estos hechos en nuestra vida y en la vida de las empresas.\u00a0<\/span><\/p>\n

Veamos algunos hechos.<\/span><\/p>\n

El \u00edndice de inflaci\u00f3n sigue bajando, el d\u00f3lar oficial mantuvo el ritmo de devaluaci\u00f3n del 2% mensual, los otros d\u00f3lares est\u00e1n casi quietos, hubo super\u00e1vit fiscal en enero y febrero y baja fuerte el riesgo pa\u00eds. Se rechaz\u00f3 el DNU en el Senado pero el mismo sigue vigente y con posibilidad de no ser rechazado en Diputados, se est\u00e1 reformulando la ley Bases para volver a presentarla, los \u00edndices de actividad y consumo tuvieron ca\u00eddas relevantes pero el presidente mantiene una alta imagen en las encuestas. Las provincias, en particular la provincia de Buenos Aires y sus municipios, realizan aumentos por encima de la inflaci\u00f3n de los impuestos existentes, pero adem\u00e1s se ponen creativos inventando tasas que no son tasas, todo sea en nombre de la recaudaci\u00f3n. Y, en este pa\u00eds incre\u00edble, el presidente de la Naci\u00f3n y un diputado convocan a una rebeli\u00f3n fiscal pero acotada, ya que necesitan que los impuestos nacionales sean pagados en tiempo y forma, porque \u201cel super\u00e1vit no se discute\u201d. Y sigue. El partido justicialista no puede elegir presidente as\u00ed que arma una \u201cconducci\u00f3n colegiada\u201d, el partido radical vota dividido y no hay liderazgo indiscutido m\u00e1s all\u00e1 de lo formal, el PRO reelige a Macri buscando claridad respecto al lugar a ocupar respecto al gobierno, la bancada de Pichetto por ahora es una suma de partes y no un polo unificado, mientras los partidos de izquierda tratan de hacer pie en la calle. Este panorama de desconcierto tambi\u00e9n se observa en el sindicalismo y en los movimientos sociales, lo cual se resume en que la falta de liderazgos fuertes es una oportunidad que el gobierno aprovecha. Al no haber un \u201cmacho alfa\u201d enfrente, el Poder Ejecutivo se hace un picnic criticando a la casta y eliminando institutos y organismos del Estado para achicar el gasto, ondeando el estandarte de eliminar en forma definitiva el d\u00e9ficit fiscal, aspecto de necesidad indudable para pensar en sanear la econom\u00eda. Pero tambi\u00e9n aprovechando para convocar a un Pacto de Mayo, una especie de gran acuerdo de la pol\u00edtica sobre puntos b\u00e1sicos que el pa\u00eds necesita, pero de los cuales muchos ya est\u00e1n en nuestra Constituci\u00f3n. Y en este marco de idas y venidas, se proponen jueces para la Corte Suprema (Lijo que siempre fue considerado parte de la casta y Garc\u00eda Mansilla con perfil acad\u00e9mico independiente), se discute si permitir al Ej\u00e9rcito intervenir en acciones internas, y la vicepresidente Villarruel se permite disentir p\u00fablicamente con el Presidente sin que esto genere una crisis relevante. Pero esto sigue. El clima, con tormentas descomunales, ha hecho estragos en muchas localidades y cultivos, poniendo en jaque a algunos productores, mientras la sequ\u00eda sigue presente en varias regiones y encima se empieza a pronosticar un a\u00f1o Ni\u00f1a que amenaza con complicar la cosecha y la producci\u00f3n forrajera del ciclo 2024-2025. Y seguir\u00edamos. Pero dejamos lo que falta para que el lector sume eventos, hay para todos los gustos.<\/span><\/p>\n

O sea que s\u00ed pasaron cosas. Pero, como dec\u00edamos antes, qu\u00e9 consecuencias tendr\u00e1n en nosotros y en nuestras empresas todos estos eventos y acciones mencionadas, todav\u00eda est\u00e1 por verse. En este informe compartimos lo que estamos viendo tranqueras adentro y tranqueras afuera en los negocios del agro. Argentina, como siempre, es un remolino que atrae y que rechaza. Que da y que quita. Es el juego que hay que jugar.<\/span><\/p>\n

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La iniciativa como estrategia y la teor\u00eda del tero<\/b><\/span><\/h4>\n

El gobierno ha hecho de la iniciativa su estrategia. Esa iniciativa, multifac\u00e9tica y multitem\u00e1tica, ya detallada en el p\u00e1rrafo anterior, en combinaci\u00f3n con una oposici\u00f3n fragmentada y sin liderazgos claros, ha hecho que esta sea la forma de moverse del actual\u00a0 gobierno. Me rechazan el DNU, tengo plan B y C, que obviamente nadie conoce. Mientras tanto, te saco el tema de la Corte y cuando se comienza a hablar de eso, modificamos con DNU la cl\u00e1usula de ajuste de las jubilaciones, y as\u00ed sucesivamente.<\/span><\/p>\n

El objetivo primario y casi excluyente del Gobierno, como en la teor\u00eda del tero, son los objetivos macroecon\u00f3micos de llegar a d\u00e9ficit fiscal cero, bajar la inflaci\u00f3n, salir del cepo y unificar el tipo de cambio. Quiz\u00e1s sabiendo que si no puede lograr estos objetivos en el corto plazo, nada de todo lo dem\u00e1s tendr\u00e1 sentido. Y en el mientras tanto \u201ctodos ponen\u201d, como en la perinola. Los jubilados al estirar las actualizaciones, la clase media mermando su consumo y poder de compra, los pobres e indigentes afectados claramente por esta situaci\u00f3n y un poco de \u201csiga siga\u201d (del \u00e1rbitro Lamolina) con el aumento de impuestos y tasas, o el silencio sobre el r\u00e9gimen de Tierra del Fuego, o el \u201cno s\u00e9\u201d del pago de las liquidaciones de granos que mencionamos m\u00e1s abajo, entre otras.<\/span><\/p>\n

Los distintos ministerios, en formato motosierra, muestran el resultado de sus recortes como resultado de su gesti\u00f3n. Recortes en general muy necesarios. Y adem\u00e1s plantean y difunden situaciones escandalosas como la de los brokers de seguros puestos por el ex presidente Fern\u00e1ndez, los funcionarios despedidos de la cartera de turismo trabajando desde EEUU y Francia y los camiones chinos \u201cpara el COVID\u201d(\u00bfcu\u00e1nto m\u00e1s habr\u00e1?). Todos residuos interminables de una p\u00e9sima gesti\u00f3n de gobierno heredada. Todo esto es importante para el objetivo principal del Gobierno, pero pone un interrogante sobre si las personas a cargo de los ministerios podr\u00e1n gestionarlos a mediano plazo. Por el momento, y solo por hoy, la iniciativa multitem\u00e1tica es la estrategia, el objetivo es excluyente y en el mientras tanto \u201ctodos ponen\u201d.<\/span><\/p>\n

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En qu\u00e9 andan las empresas agr\u00edcolas<\/b><\/span><\/h4>\n

La mayor\u00eda de las empresas agr\u00edcolas est\u00e1n en \u201cmodo defensivo\u201d observando c\u00f3mo se desarrolla, evoluciona e impacta la econom\u00eda en la empresa en el corto y mediano plazo, Y c\u00f3mo finalmente ser\u00e1 la producci\u00f3n de granos, que todav\u00eda tiene final abierto. La evoluci\u00f3n de la econom\u00eda impacta en aumento de costos en d\u00f3lares (labores, salarios, fletes, etc,), aumento en el costo de financiaci\u00f3n de corto plazo, y genera dudas sobre en qu\u00e9 momento vender el cereal. Duda producida por una combinaci\u00f3n de baja de precios internacionales y sensaci\u00f3n de retraso de tipo de cambio. Dif\u00edcil equilibrio para la toma de decisiones. Por el lado de la producci\u00f3n los fen\u00f3menos clim\u00e1ticos (granizo, vientos, exceso de agua) y biol\u00f3gicos (chicharrita), que afectaron a lotes a d\u00edas de cosecharse, ponen en duda la producci\u00f3n final de la campa\u00f1a, m\u00e1s all\u00e1 de las zonas ya afectadas por sequ\u00eda.<\/span><\/p>\n

Del lado de los insumos, existe la sensaci\u00f3n que los mismos est\u00e1n caros y por lo tanto los productores compran lo estrictamente necesario para su funcionamiento, esperando la baja de los mismos. Las empresas vendedoras ofrecen sus productos con tasas de financiaci\u00f3n muy bajas, tratando de adaptarse a esta l\u00f3gica, y los fertilizantes comienzan a bajar. Al observar la campa\u00f1a que viene, campa\u00f1a con pron\u00f3stico Ni\u00f1a, los n\u00fameros no son alentadores y la mayor\u00eda de los \u201cExcel\u201d en distintas zonas productivas cierran en cero o negativos. Cuando esto sucede, generalmente es porque uno o varios precios de esa planilla est\u00e1n \u201cdesarbitrados\u201d, es decir que deber\u00e1n modificarse en el presente o en el futuro cercano para que la producci\u00f3n sea rentable. B\u00e1sicamente estos valores son el precio del grano, el precio de los insumos y labores y el valor del arrendamiento, o una combinaci\u00f3n entre ellos. La sumatoria de estas situaciones hace que el productor, y las empresas en general, est\u00e9n en pausa esperando que los distintos eventos, tanto econ\u00f3micos como productivos, vayan llegando y muestren un poco m\u00e1s claro el camino. O que se tengan que tomar decisiones porque no hay m\u00e1s tiempo para esperar, y en ese \u00faltimo caso ser\u00e1n las m\u00ednimas, indispensables y conservadoras.<\/span><\/p>\n

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D\u00f3lar BCRA y D\u00f3lar Blend (no sabe, no contesta)<\/b><\/span><\/h4>\n

Lo mencionamos en nuestro informe de febrero La controversia que existe en este punto afecta concretamente el bolsillo de los productores.B\u00e1sicamente el problema es que las liquidaciones al productor se realizan a Dolar BCRA pero la exportaci\u00f3n liquida al 80\/20.<\/span><\/p>\n

En tal sentido la Federaci\u00f3n de Acopiadores gener\u00f3 y particip\u00f3 de una reuni\u00f3n con el Secretario de Agricultura para tratar este tema.<\/span><\/p>\n

https:\/\/www.infocampo.com.ar\/ante-los-problemas-con-el-dolar-exportador-acopiadores-piden-acelerar-la-unificacion-cambiaria\/<\/span><\/a><\/p>\n

El gobierno ya aclar\u00f3 que este es un tema entre privados. Es de esperar que haya un acuerdo antes que empiece la entrada fuerte de granos gruesos.<\/span><\/p>\n

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Negocio agr\u00edcola<\/b><\/span><\/h4>\n

Los mercados mundiales pareciera que comienzan una recuperaci\u00f3n de precios luego de las grandes bajas sufridas. La discusi\u00f3n es si tocaron los m\u00ednimos o pueden seguir bajando.<\/span><\/p>\n

La posici\u00f3n vendida de los fondos parece ser el ancla de la evoluci\u00f3n de los mismos.<\/span><\/p>\n

Por otro lado, los conflictos b\u00e9licos mundiales y su posible generalizaci\u00f3n son cada vez m\u00e1s protagonistas de las expectativas del mercado. Estos \u00faltimos dos factores, y podemos agregar la expectativa de baja de la tasa de inter\u00e9s en EEUU hacia mitad de a\u00f1o, son los factores m\u00e1s determinantes actuales del mercado.<\/span><\/p>\n

En el mercado local hay buenas noticias, dado que el mercado de futuros de ma\u00edz y soja comienza a copiar la evoluci\u00f3n del mercado de Chicago, cosa que antes no suced\u00eda o no lo hac\u00eda en tiempo y forma. Un punto importante a tener en cuenta es la baja cantidad de mercader\u00eda con precio (forward) para soja y ma\u00edz que existe, muy baja para est\u00e1 \u00e9poca cercana a comienzo de cosecha . Esto es producto de una combinaci\u00f3n de baja de precios, expectativas o incertidumbres de la econom\u00eda local, y adicionales como la liquidaci\u00f3n de los contratos a d\u00f3lar BCR o Blend, que hemos explicado.<\/span><\/p>\n

Esta circunstancia puede condicionar la evoluci\u00f3n del precio de ambos productos sobre todo en cosecha, es decir que el mercado local se puede divorciar fuertemente (descontar) en sus cotizaciones o no copiar subas, con respecto al mercado internacional durante el per\u00edodo de cosecha de ambos productos. De hecho hoy existen diferencias mayores entre el precio que se consigue en el mercado f\u00edsico versus la posici\u00f3n mayo del MATBA (primas) , superiores a los que normalmente se consegu\u00edan en otras campa\u00f1as, par\u00e1metro que pareciera confirmar esta tendencia.<\/span><\/p>\n

La recomendaci\u00f3n ser\u00eda tratar de anticiparse a este efecto, tomando decisiones m\u00e1s tempranas (forward) o tener un \u201cplan B\u201d que ser\u00eda la retenci\u00f3n del producto buscando un puente financiero para cubrir la necesidad de caja en la cosecha.<\/span><\/p>\n

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Buenas noticias<\/b><\/span><\/h4>\n

En medio de esta Argentina donde es dif\u00edcil a veces ponerse positivo, quisi\u00e9ramos destacar dos muestras importantes que se dieron el \u00faltimo mes, que son una bocanada de aire a la esperanza y el futuro:<\/span><\/b><\/p>\n