{"id":3174,"date":"2026-07-26T15:46:35","date_gmt":"2026-07-26T18:46:35","guid":{"rendered":"https:\/\/zorraquinmeneses.com\/ar\/?p=3174"},"modified":"2026-07-26T15:46:35","modified_gmt":"2026-07-26T18:46:35","slug":"apuntes-para-empresas-julio-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/zorraquinmeneses.com\/ar\/apuntes-para-empresas-julio-2026\/","title":{"rendered":"APUNTES PARA EMPRESAS – JULIO 2026"},"content":{"rendered":"

\u201cDonde quiera que se encuentre el prejuicio, siempre nubla la verdad.\u201d – <\/b>(fragmento de la pel\u00edcula \u201c12 hombres en pugna\u201d)<\/span><\/em><\/p><\/blockquote>\n

LIDERAZGOS EN PUGNA<\/b><\/span><\/h4>\n

En la Universidad de Harvard, el Profesor Gary Orren, de la C\u00e1tedra de Persuasi\u00f3n, lleva veinte a\u00f1os ense\u00f1ando y dando clases con una sola pel\u00edcula. Siempre la misma: \u201d12 hombres en pugna\u201d (12 Angry Men), filmada en 1957, en blanco y negro. Transcurre casi \u00edntegramente en una habitaci\u00f3n. Doce hombres. Una mesa. Una decisi\u00f3n que puede costarle la vida a alguien. Para los quieran verla, est\u00e1 en la plataforma de Amazon Prime Video.<\/span><\/p>\n

En esa sola pel\u00edcula, el profesor encuentra todo lo que necesita: c\u00f3mo se forma y se destruye el consenso bajo presi\u00f3n, por qu\u00e9 las mayor\u00edas se equivocan, c\u00f3mo una sola voz disidente \u2014sostenida con paciencia, sin levantar la voz\u2014 puede cambiar el resultado de una deliberaci\u00f3n entera. Lo que nos impresiona no es la pel\u00edcula. Lo que nos impresiona es la convicci\u00f3n de Orren de que la complejidad del liderazgo humano cabe en un \u00fanico caso bien elegido. Que no hacen falta veinte ejemplos. Que uno solo, analizado con profundidad y honestidad, alcanza.<\/span><\/p>\n

En los cuarenta d\u00edas del Mundial de f\u00fatbol de 2026 en Estados Unidos, tuvimos exactamente esa sensaci\u00f3n. Pensamos que cualquiera que quiera ense\u00f1ar liderazgo de verdad, puede hacerlo con este caso. Con este equipo. Con esta sola historia. Doce hombres tambi\u00e9n, once jugadores m\u00e1s el t\u00e9cnico, con un objetivo a enfrentar.<\/span><\/p>\n

No salieron campeones. Y sin embargo el torneo dej\u00f3 im\u00e1genes, situaciones, momentos, preguntas sobre conducci\u00f3n, equipos y personas que merecen ser pensadas y analizadas con cuidado.<\/span><\/p>\n

Las empresas con las que trabajamos diariamente son, en esencia, grupos humanos que producen bajo presi\u00f3n. Presi\u00f3n clim\u00e1tica, financiera, de mercado, de familia. Con recursos que nunca alcanzan del todo, con personas de edades y experiencias muy distintas que deben coordinarse y trabajar codo a codo en la buenas y en las malas. Y con la exigencia de sostener ese esfuerzo en a\u00f1os donde el resultado no siempre premia lo que se hizo bien.<\/span><\/p>\n

El due\u00f1o o gerente conduce (el Scaloni o el Messi seg\u00fan la instancia). A veces con m\u00e9todo, pero muchas otras con la intuici\u00f3n que dan d\u00e9cadas de trabajo. Enfrenta el mismo dilema que cualquier conductor de equipo: c\u00f3mo motivar de manera diferente a personas en momentos distintos de su vida. El encargado de sesenta a\u00f1os que conoce cada lote, cada ciclo y cada error que cometieron juntos, y que necesita que reconozcan ese saber sin que se sienta un obst\u00e1culo para lo nuevo. El profesional joven que lleg\u00f3 con tecnolog\u00eda y energ\u00eda, y que necesita espacio para equivocarse sin que cada error sea una cat\u00e1strofe. El hijo o la hija que quiere llevar la empresa hacia un lugar distinto y tiene que negociar eso con quien la construy\u00f3.<\/span><\/p>\n

Las empresas agropecuarias no siempre salen campeonas. A veces la campa\u00f1a no da, el precio derrumba el margen, las retenciones suben y bajan, los cr\u00e9ditos son caros, la sucesi\u00f3n se complica, el equipo se fractura. Pero el modo en que se compite en esos momentos \u2014c\u00f3mo se conduce, c\u00f3mo se conversa, c\u00f3mo se mantiene unido lo que podr\u00eda dispersarse\u2014 determina si la empresa tiene futuro m\u00e1s all\u00e1 de esa temporada dif\u00edcil.<\/span><\/p>\n

Entendemos que hay mucha relaci\u00f3n entre la Selecci\u00f3n Argentina de Messi y Scaloni y las empresas agropecuarias. Y, como Gary Orren en Harvard en un solo ejemplo, si lo analizamos y desmenuzamos, podemos encontrar varias explicaciones y respuestas para nuestras empresas. Recordando que siempre hay un nuevo partido por delante. Eso nos obliga a bajar prejuicios y a buscar la verdad necesaria en cada momento.<\/span><\/p>\n

LA MACRO EN LA MICRO<\/b><\/span><\/h4>\n

En serrucho. A dos velocidades. As\u00ed va la econom\u00eda. La macro y la micro.\u00a0<\/span><\/p>\n

Cuando parece que un mes la econom\u00eda crece, al mes siguiente el EMAE da para abajo. En serrucho. Si se miden doce meses, la econom\u00eda creci\u00f3 en cinco meses un 1,7% en promedio. Falta todav\u00eda para llegar al 3% a 5% anual sostenido que necesita el pa\u00eds para salir de a\u00f1os de fracasos. Y ah\u00ed aparece lo de las velocidades. Sectores que crecen bien y sectores que decrecen mal o no crecen. El consumo es lo mismo, desparejo. Pero fr\u00edo en centros urbanos y conurbanos, donde hay mucha gente y donde se concentra una buena parte del empleo (y de los votos).\u00a0<\/span><\/p>\n

Inflaci\u00f3n a la baja y quiz\u00e1s tocando el 1% mensual en el \u00faltimo trimestre. El riesgo pa\u00eds tambi\u00e9n est\u00e1 a la baja, queriendo perforar los 400 puntos, con las calificadoras de riesgo mejorando el perfil de los bonos argentinos. Dato clave para tener alguna posibilidad de que el cr\u00e9dito accesible pueda dinamizar inversiones y lubricar el funcionamiento diario de las empresas, con capital de trabajo a tasas razonables. Y permitiendo \u201climpiar\u201d la mora que existe en los bancos, en particular por parte de personas.<\/span><\/p>\n

Super\u00e1vit fiscal en positivo, pero mucho m\u00e1s forzado que el a\u00f1o pasado, con un aumento en lo que se denomina deuda flotante del Estado (la cantidad de pagos a proveedores que se \u201cpatean\u201d). Y esto pone l\u00edmite al deseo declarado del gobierno de seguir bajando impuestos distorsivos. El super\u00e1vit comercial positivo genera la (rara) impresi\u00f3n que sobran d\u00f3lares en la Argentina. Ya se habla de que vamos camino a contraer la \u201cenfermedad holandesa\u201d (cuando el exceso de d\u00f3lares en un pa\u00eds le resta competitividad). Ser\u00eda in\u00e9dito en la historia y en la cultura, donde un d\u00f3lar siempre encuentra a alguien que lo quiera. El tipo de cambio en el orden de los 1500 $\/d\u00f3lar le mejor\u00f3 la cara un poquito a la competitividad exportadora. Creemos que un suave deslizamiento del d\u00f3lar, sin pasar a inflaci\u00f3n, ser\u00eda una buena noticia a mediano plazo. Pero ya nadie pide al gobierno que haya devaluaci\u00f3n como soluci\u00f3n. Un poco por pol\u00edtica econ\u00f3mica, y otro por fundamentals del mercado, el d\u00f3lar no parece ser hoy el problema. Veremos si en el per\u00edodo pre electoral 2027 vuelve la demanda, potenciada como \u201crefugio de valor\u201d.<\/span><\/p>\n

La micro del agro ya adaptada, o en proceso, al nuevo escenario macro. Ajuste de costos fijos, b\u00fasqueda de eficiencia en todos los procesos, manejo detallado de fondos excedentes, toma de cr\u00e9ditos m\u00e1s quir\u00fargicos, retenci\u00f3n y motivaci\u00f3n de equipos, incorporaci\u00f3n de tecnolog\u00eda y soporte de inteligencia artificial en administraci\u00f3n. Y sabiendo que la b\u00fasqueda de escala es una condici\u00f3n exigida en entornos como el actual.<\/span><\/p>\n

Poca expectativa de tener una gran mejora en aspectos estructurales a pesar de la licitaci\u00f3n de rutas o de la Hidrov\u00eda. Sabiendo que para dar vuelta la eficiencia y baja de costos por ese lado, falta bastante.<\/span><\/p>\n

A medida que avancemos hacia las elecciones, habr\u00e1 m\u00e1s ruidos. Sobre todo si los candidatos que sean oposici\u00f3n muestran un discurso rupturista con el manejo racional de la econom\u00eda. Hay bastante confianza de que no hay margen, entre los candidatos con posibilidades, de ir para atr\u00e1s con los principios b\u00e1sicos de la econom\u00eda. Si bien Argentina siempre sorprende, quiz\u00e1s esta vez sea cierto.<\/span><\/p>\n

EN QU\u00c9 ANDAN LAS EMPRESAS<\/b><\/span><\/h4>\n

Hay \u00e9pocas menos glamorosas, donde lo operativo productivo parece demandar menos tiempo y el planeamiento interno cobra relevancia. Aunque parezca quietud, no lo es.<\/span><\/p>\n

Las empresas agr\u00edcolas definen escenarios de rentabilidad, cierran arrendamientos, construyen su estrategia comercial sobre granos existentes y futuros. Muchas idas y vueltas con el presupuesto financiero, analizando excedentes y faltantes. El Excel del plan 2026\/27 muestra m\u00e1rgenes que han mejorado en estos d\u00edas ante la suba de cotizaciones \u2014lo que valida arrendamientos acordados similares a los del a\u00f1o pasado. Y, en un c\u00edrculo virtuoso, podr\u00eda sostener planteos tecnol\u00f3gicos menos defensivos buscando maximizar rendimientos. En un negocio de commodities, el costo por tonelada producida es la variable que define en gran parte la renta del negocio.<\/span><\/p>\n

Y sin embargo aparece una paradoja: con cosecha r\u00e9cord, un bajo volumen de venta, una econom\u00eda sin mayores sobresaltos y un a\u00f1o Ni\u00f1o por delante,\u00a0 no se observa un movimiento por parte del productor \u201cagresivo\u201d en cuanto a arrendamientos, compras o inversiones. Vemos un comportamiento m\u00e1s conservador, las compras de insumos est\u00e1n retrasadas, la compra de maquinaria en un escenario normal, a la agroindustria y la exportaci\u00f3n les cuesta conseguir mercader\u00eda spot, las inversiones est\u00e1n pausadas o muy estudiadas.\u00a0 Quiz\u00e1s este comportamiento se debe a dudas sobre la etapa electoral que se acerca el a\u00f1o que viene en el pa\u00eds, a los vaivenes de la geopol\u00edtica internacional o a considerar las tasas de los cr\u00e9ditos altas para su negocio.\u00a0<\/span><\/p>\n

Las empresas ganaderas de cr\u00eda se arman para pasar el invierno y entrar a la \u00e9poca de pariciones, depurando rodeos y controlando el estado corporal.<\/span><\/p>\n

Los tambos est\u00e1n en su d\u00eda a d\u00eda, preparando escenarios de carga y entrega para la primavera, modelizando estructura de costos ante un escenario de precios bajos que no cede.<\/span><\/p>\n

Empresas haciendo lo que hay que hacer. Construyendo escenarios, ajustando costos, sosteniendo equipos. Pero por alg\u00fan motivo, en estado defensivo.<\/span><\/p>\n

NEGOCIO AGR\u00cdCOLA<\/b><\/span><\/h4>\n

En contraposici\u00f3n a lo sucedido en el mes de junio, este mes de julio trajo novedades sobre los mismos factores que hicieron retroceder las cotizaciones . Pero esta vez combin\u00e1ndose para que se produzcan subas que recuperan las p\u00e9rdidas del mes pasado.<\/span><\/p>\n

El incremento del conflicto EE.UU.-Ir\u00e1n, que parec\u00eda tomar el camino del arreglo, sumado a lo propio entre Rusia- Ucrania, y combinado con una ola de calor en Europa que merma las producciones y el mercado clim\u00e1tico de EE.UU., hizo que las cotizaciones de los granos volvieran a valores de conflicto. El petr\u00f3leo sube, se debilita el d\u00f3lar, arrastra a los aceites, los fondos vuelven a posiciones compradas en poco tiempo\u2026 el movimiento cl\u00e1sico en \u00e9pocas de incertidumbre agravada. Adicionalmente, el clima est\u00e1 bajando las estimaciones de las cosechas en la CEE, China compra algo de soja prometida a EE.UU., y el mercado clim\u00e1tico en ese pa\u00eds entra en su per\u00edodo cr\u00edtico. Plena combinaci\u00f3n alcista que presenta factores que, hace treinta d\u00edas, marcaban lo contrario.<\/span><\/p>\n

Lo sucedido en estos sesenta d\u00edas nos da un claro ejemplo de c\u00f3mo ser\u00e1 el mercado internacional por lo menos durante este a\u00f1o. Situaci\u00f3n que nos deber\u00eda indicar c\u00f3mo posicionar las coberturas\u00a0 en un mercado muy vol\u00e1til, donde tienen una alta incidencia las noticias geopol\u00edticas m\u00e1s que los fundamentals (oferta y demanda). Pero, cuando las mismas se tranquilizan, los fundamentals son los que marcan la tendencia de los precios en un mercado con estimaciones de m\u00e1s oferta que demanda.<\/span><\/p>\n

En el plano local, el retraso de la cosecha de ma\u00edz por problemas de humedad ha sido el dato m\u00e1s importante del mercado. Esto ha retrasado las entregas y ha generado que exportaci\u00f3n pague primas sobre entregas inmediatas. El productor, en general, ha parado sus ventas, encontr\u00e1ndose las mismas en par\u00e1metros parecidos al mes pasado. Quiz\u00e1s una combinaci\u00f3n del mundial de futbol, la esperanza de anuncios en la Exposici\u00f3n Rural y la suba de las cotizaciones de estos d\u00edas, han retrasado decisiones. Para comparar cultivos: en ma\u00edz el 48% de la cosecha estimada est\u00e1 vendida y con el 38% con precio. En soja el 43% est\u00e1 vendido pero solamente el 28% tiene precio. Y en el trigo se vendi\u00f3 el 71% y con precio el 64%. Esto indica que hay mucho cereal por fijar precio y por vender. La recomendaci\u00f3n ante este escenario, y con cotizaciones al alza, es hacer coberturas por porcentajes altos, escalonadas para capturar precios si el mercado sigue subiendo, flexibles, tanto en mercader\u00eda disponible como para la nueva cosecha<\/span><\/p>\n

NOTICIAS RELEVANTES<\/b><\/span><\/h4>\n