{"id":1040,"date":"2025-04-27T12:15:01","date_gmt":"2025-04-27T15:15:01","guid":{"rendered":"https:\/\/zorraquinmeneses.com\/ar\/?p=1040"},"modified":"2025-06-19T16:01:58","modified_gmt":"2025-06-19T19:01:58","slug":"apuntes-para-empresas-abril-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/zorraquinmeneses.com\/ar\/apuntes-para-empresas-abril-2025\/","title":{"rendered":"APUNTES PARA EMPRESAS – ABRIL 2025"},"content":{"rendered":"

\u00abHablan mucho de la belleza de la certidumbre, como si ignoraran la belleza sutil de la duda.\u00bb – <\/span><\/i>Oscar Wilde<\/span><\/i><\/p><\/blockquote>\n

ANTES DUDABA, AHORA NO S\u00c9<\/b><\/span><\/h4>\n

Hace un tiempo venimos analizando una paradoja que marca el contexto actual para las empresas del agro. En general escuchamos a muchos empresarios ilusionados con que la macroeconom\u00eda empieza a ordenarse. Con altibajos seguramente, pero, en cierta forma, haciendo algo que era necesario hacer si hab\u00eda alguna aspiraci\u00f3n de ser un pa\u00eds algo m\u00e1s normal (entendiendo normalidad como ser similar a pa\u00edses de la regi\u00f3n). \u00bfY cu\u00e1l es la paradoja? Que esa satisfacci\u00f3n con el rumbo de la macro no se ve reflejada en los n\u00fameros de las empresas. Al menos por ahora. La suma de presi\u00f3n fiscal alta y costos en alza presentan una ecuaci\u00f3n de riesgo. Si el escenario es un tipo de cambio cercano a $1000, y hay vuelta de los derechos de exportaci\u00f3n a los niveles anteriores, los negocios agr\u00edcolas empiezan a oler a quemado. Y los que tienen negocios de carne o leche tambi\u00e9n pasan por un escenario similar. No hay un pedido de devaluaci\u00f3n, pero s\u00ed de seguir bajando impuestos y de asumir que un d\u00f3lar bajo tiene algunos efectos colaterales que disminuyen la competitividad. Si este va a ser el escenario, y todo indica que puede serlo, habr\u00e1 que hacer ajustes internos (y ya empezamos a verlos). Discusiones intensas sobre el valor de los arrendamientos, modificaciones en los esquemas de rotaci\u00f3n, ajuste de gastos donde se pueda, postergar inversiones que no tengan financiamiento crediticio razonable, ajuste en dividendos a pagar a los socios. Como siempre, las decisiones son individuales por empresa y, donde algunos ven un corto plazo pesimista, otros deciden acelerar en la curva. Lo que seguro no aconsejamos es estar en modo inercial y dejar que pase el tiempo para ver qu\u00e9 pasa. Sin generalizar, observamos que muchas empresas est\u00e1n patrimonialmente sanas y sin problemas de caja de corto plazo, lo que permite tener mejores herramientas para decidir. Las dudas son muchas, y las certezas pocas.\u00a0<\/span><\/p>\n

Como a veces se dice con humor\u2026 <\/span>\u201dYo antes era una persona que dudaba, y ahora\u2026ahora no s\u00e9\u201d.<\/span><\/i> Es complicado dar consejos. Lo que no compartimos es cuando referentes de opini\u00f3n (consultores, economistas, comunicadores) dan recomendaciones generales a los empresarios, a trav\u00e9s de los medios, sobre lo que hay que hacer. Transmitiendo una certeza que asombra, rozando la soberbia y adem\u00e1s con un tono que sugiere que si no hacen lo que ellos recomiendan, los otros son personas que no estudian o no entienden la realidad. Por ejemplo <\/span>\u201chay que vender y pasar todo a pesos\u201d<\/span><\/i>, o bien <\/span>\u201cno vendan nada porque esto explota y el mejor refugio son los granos\u201d.<\/span><\/i> Todo dicho sin medir las consecuencias particulares de un error de decisi\u00f3n, o de si todos est\u00e1n preparados financiera, profesional y emocionalmente para determinadas acciones. No est\u00e1 mal hacer recomendaciones, lo que nos parece poco adecuado es generalizarlas y venderlas como una verdad absoluta. Del mismo modo, las declaraciones del presidente Milei y gente de su entorno, agrediendo verbalmente a opositores o periodistas, restan credibilidad y aumentan la grieta. Es la misma corriente, que sabemos no lleva a buen puerto y pone en riesgo algunos logros conseguidos.<\/span><\/p>\n

LA MACRO EN LA MICRO\u00a0<\/b><\/span><\/h4>\n

Marzo tuvo una inflaci\u00f3n del 3,7% y el Banco Central vendi\u00f3 muchas reservas. Sumado a errores pol\u00edticos y con un a\u00f1o electoral en puerta, empez\u00f3 a percibirse cierta debilidad en el gobierno. En ese momento, y con cierta audacia, el equipo econ\u00f3mico anuncia el cierre de un acuerdo con el FMI. Son 20.000 mil millones de d\u00f3lares, con alivio en el pago por cuatro a\u00f1os, felicitaciones por lo logrado y adem\u00e1s con fuerte apoyo del gobierno de Estados Unidos. Cambiaron las expectativas, empez\u00f3 otro partido. Y naci\u00f3 el esquema de las bandas para el d\u00f3lar. Entre $1000 y $1400. Pero, sorpresivamente, la divisa en lugar de subir, baj\u00f3. Y empieza la idea de que el mercado lo llevar\u00e1 m\u00e1s cerca del piso, o al menos que estar\u00e1 lejos del l\u00edmite superior. Algo as\u00ed como \u201ctodo por 1000 pesos\u00bb. Para asegurar la afluencia de d\u00f3lares, tambi\u00e9n se autoriz\u00f3 a fondos extranjeros a entrar d\u00f3lares al pa\u00eds\u00a0 para hacer inversiones financieras, pero con un m\u00ednimo de seis meses de estad\u00eda, para limitar el s\u00edndrome de <\/span>\u201cestaciono pero dejando el auto prendido por las dudas\u201d.<\/span><\/i> Y, en el caso de los granos de ma\u00edz, soja y trigo, el presidente anunci\u00f3 que se volver\u00eda al nivel anterior de retenciones en junio. Pero con la contradicci\u00f3n que Luis Caputo dijo en estos d\u00edas que tienen pensado eliminar las retenciones y el impuesto al cheque por ser distorsivos y adem\u00e1s convencer a las provincias que bajen ingresos brutos. Corto plazo distinto de mediano plazo es la propuesta. L\u00e1tigo ahora y zanahoria para m\u00e1s adelante. Es complejo definir estrategias \u00fanicas, mucha opini\u00f3n encontrada. Es cierto que los argentinos creemos saber mucho de f\u00fatbol y de econom\u00eda, siendo a veces vol\u00e1tiles en nuestras opiniones. Nos gust\u00f3 una expresi\u00f3n ir\u00f3nica que us\u00f3 el economista Fausto Spotorno: <\/span>\u201csi el d\u00f3lar sube, devaluaron; si el d\u00f3lar baja, hay atraso cambiario; si el d\u00f3lar no se mueve, hay especulaci\u00f3n y carry trade\u201d.<\/span><\/i> \u00a1As\u00ed es dif\u00edcil errar!<\/span><\/p>\n

En base a las declaraciones del ministro de Econom\u00eda y del presidente del Banco Central, sumado a la letra chica del acuerdo con el FMI, el escenario macro que imagina el gobierno hacia adelante podr\u00eda ser:<\/span><\/p>\n