{"id":1016,"date":"2025-01-25T23:17:44","date_gmt":"2025-01-26T02:17:44","guid":{"rendered":"https:\/\/zorraquinmeneses.com\/ar\/?p=1016"},"modified":"2025-06-19T16:03:15","modified_gmt":"2025-06-19T19:03:15","slug":"apuntes-para-empresas-enero-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/zorraquinmeneses.com\/ar\/apuntes-para-empresas-enero-2025\/","title":{"rendered":"APUNTES PARA EMPRESAS &#8211; ENERO 2025"},"content":{"rendered":"<blockquote><p><b>\u00abS\u00f3lo cuando baja la marea se sabe qui\u00e9n nadaba desnudo\u00bb. Warren Buffet<\/b><\/p><\/blockquote>\n<h4><span class=\"fancy-underline\"><b>\u00bfQUI\u00c9N EST\u00c1 DESNUDO?\u00a0<\/b><\/span><\/h4>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">En esas ma\u00f1anas de invierno, frecuentes en el campo argentino, donde la neblina apenas deja ver unos metros hacia adelante, las decisiones parecen ser iguales para todos. Cuesta visualizar\u00a0 la relaci\u00f3n entre lo que se hace (las causas) y los resultados que se logran (los efectos). La neblina esconde por igual lo bueno de lo malo.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">En Argentina, y ahora en el mundo, est\u00e1n sucediendo a nivel econ\u00f3mico hechos disruptivos que cambian el escenario o al menos dejan ver lo que estaba oculto. Como si se levantara de golpe esa neblina. O, usando la met\u00e1fora de Buffet (uno de los inversores m\u00e1s grandes del mundo), baj\u00f3 la marea y ahora se sabe qui\u00e9n no est\u00e1 del todo presentable.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Presentable no s\u00f3lo en t\u00e9rminos est\u00e9ticos sino en t\u00e9rminos de eficiencia y de capacidad de adaptaci\u00f3n. Un ejemplo claro de baja de marea es la ca\u00edda fuerte de la inflaci\u00f3n y la quietud del d\u00f3lar en nuestro pa\u00eds. O la sorpresiva reducci\u00f3n temporal de retenciones. O las desregulaciones que eliminan restricciones y bajan barreras para la entrada de nuevos competidores. Cambi\u00f3 el campo de juego, y por lo tanto cambiaron las habilidades necesarias para capturar rentabilidad y ser sostenible. El tema grave puede no ser si este escenario a uno lo sorprende \u201cdesnudo\u201d, sino la velocidad en la que las empresas pueden \u201cvestirse\u201d con el traje adecuado para la nueva realidad.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Mucho por hacer. Motivar equipos. Modificar esquemas de financiamiento. Acelerar inversiones que apuntalen la eficiencia. Revisar modelos productivos y formas de arrendamiento. Repensar estrategia comercial y de cobertura de precios.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Nadie asegura que la marea no vuelva a subir. Los empresarios del agro argentino no necesitan que nadie se los diga, han pasado sequ\u00edas e inundaciones (reales y metaf\u00f3ricas) de todo tipo. Pero, por un tiempo al menos, eficiencia y competitividad parece ser el nombre del juego.<\/span><\/p>\n<h4><span class=\"fancy-underline\"><b>DERECHOS DE EXPORTACI\u00d3N (RETENCIONES)<\/b><\/span><\/h4>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La baja temporal de los derechos de exportaci\u00f3n a los granos y permanente de econom\u00edas regionales, a los trece meses de haber asumido el gobierno, ha sido una excelente noticia. Si bien hab\u00eda presiones sectoriales que se incrementaron por el deficitario contexto actual, nadie esperaba que esta medida se aplicara en el mes de enero. Y adem\u00e1s, para algunos, con un porcentaje mayor a lo previsto, siendo la baja del 20% en los granos y llev\u00e1ndolas a cero en econom\u00edas regionales (falta conocer el detalle del decreto).<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Por supuesto que existen miradas de distinto tipo y observaciones ante la medida. Por ejemplo,\u00a0 que es \u201ctemporal\u201d, que fue lo que se prometi\u00f3 en campa\u00f1a y s\u00f3lo es parcial, que el gobierno nacional realiza el esfuerzo mientras que las provincias no hacen su esfuerzo correspondiente y sin embargo reclaman la baja de este impuesto, que perjudica a los que ten\u00edan posici\u00f3n futura tomada en mercado a t\u00e9rmino, que fue posible gracias a la \u201cmotosierra\u201d y a la generaci\u00f3n del super\u00e1vit fiscal, etc. etc. Coincidimos con varias, pero sin dudas deseamos remarcar que es el camino correcto.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Ahora bien, desarmar intervenciones del mercado en un sistema tan enmara\u00f1ado y todav\u00eda \u201cd\u00e9bil\u201d como el de la Argentina, en el medio de una campa\u00f1a, no es f\u00e1cil. Tendr\u00e1, en el corto plazo,\u00a0 consecuencias agradables y otras no tanto para distintos actores. Algunas sencillas de ver y otras que no imaginamos, una especie de \u201cefecto mariposa\u201d muy dif\u00edcil de predecir, porque depender\u00e1 de la posici\u00f3n comercial y reacci\u00f3n de los que se ven impactados por una medida de este tipo. Mencionamos solo algunas\u00a0 preguntas:<\/span><\/p>\n<ul>\n<li><span style=\"font-weight: 400;\">\u00bfSe trasladar\u00e1 todo a precio o la cadena comercial solo entregar\u00e1 una parte del beneficio?. El impacto inicial en el mercado local MATBA ROFEX (viernes 24 de enero) fue una suba en las cotizaciones de soja entre 10 y 12 U$S\/tn dependiendo de la posici\u00f3n y subas menores en ma\u00edz y trigo.<\/span><\/li>\n<li><span style=\"font-weight: 400;\">\u00bfQui\u00e9n captura esta renta diferencial dentro de la cadena productiva: productores, due\u00f1os de campo, cadena comercial y en qu\u00e9 proporci\u00f3n?<\/span><\/li>\n<li><span style=\"font-weight: 400;\">\u00bfExistir\u00e1 \u201cavalancha\u201d de ventas con el consiguiente impacto en las cotizaciones locales y quiz\u00e1 internacionales? El viernes 24 el CBOT baj\u00f3 cerca del 1% en las cotizaciones cercanas de trigo, ma\u00edz y soja y los especialistas indican que fue por esta medida<\/span><\/li>\n<li><span style=\"font-weight: 400;\">\u00bfSe exportar\u00e1 m\u00e1s poroto de soja afectando a la industria molinera\/aceitera, que deber\u00e1 \u201cesforzarse\u201d para conseguir mercader\u00eda?<\/span><\/li>\n<li><span style=\"font-weight: 400;\">\u00bfC\u00f3mo impactar\u00e1 en el corto plazo a las producciones de carne que utilizan a los granos como insumos (leche, carne, aves, cerdo)?<\/span><\/li>\n<li><span style=\"font-weight: 400;\">\u00bfTiene alguna consecuencia para productores y vendedores de insumos en lo vendido a canje y a pagar en cosecha?<\/span><\/li>\n<li><span style=\"font-weight: 400;\">\u00bfFortalecer\u00e1 o debilitar\u00e1 el mercado de futuros MATBA ROFEX?<\/span><\/li>\n<li><span style=\"font-weight: 400;\">\u00bfQu\u00e9 impacto tendr\u00e1 en la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar paralelo y en los d\u00f3lares financieros la liquidaci\u00f3n de exportaciones si se generara una avalancha de ventas?<\/span><\/li>\n<li><span style=\"font-weight: 400;\">\u00bfAcelera la salida del cepo y el final del d\u00f3lar blend?<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Y podr\u00edamos seguir. El mercado ir\u00e1 contestando estas preguntas de a poco y comenzar\u00e1 a ser afectado por otros factores externos (lluvias locales, cosecha de Brasil, medidas de Trump, etc.) que har\u00e1 que la lectura del impacto de una medida de este tipo sea dif\u00edcil. Pero el efecto mariposa comenz\u00f3 el d\u00eda jueves y, volvemos a decir, es el camino correcto.<\/span><\/p>\n<h4><span class=\"fancy-underline\"><b>EMPRESAS DE INSUMOS EN PROBLEMAS<\/b><\/span><\/h4>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Empresas como Los Grobo, Agrofina y Surcos entraron en una cesaci\u00f3n de pagos parcial. Primero fue informando que dejar\u00edan pagar\u00e9s burs\u00e1tiles sin cancelar, seguido luego por incumplimientos bancarios. En el caso de Los Grobo, adem\u00e1s avisaron que por 15 d\u00edas se demorar\u00eda el pago de cereal entregado por productores (que no termin\u00f3 ocurriendo). Muy floja comunicaci\u00f3n de ambas empresas, dejando que los rumores sean percibidos como realidades, lo fueran o no. A partir de eso, todo el sector de insumos qued\u00f3 bajo sospecha. Ya no se mira empresa por empresa sino al sector, como un todo. Hasta que baje la espuma esto ser\u00e1 as\u00ed, lo que puede \u201ccontagiar\u201d problemas de caja a aquellos que contaban con determinado financiamiento, que por ahora empieza a escasear o a encarecerse. Muchas dudas, y consultas a la orden del d\u00eda.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Se barajan varios argumentos o explicaciones de qu\u00e9 fue lo que las llev\u00f3 a esta situaci\u00f3n, y entendemos que fueron distintos motivos\u00a0 en cada empresa. Creemos que ning\u00fan argumento en s\u00ed mismo explica en su totalidad lo sucedido ni tenemos informaci\u00f3n interna de estas empresas. Pero podemos enumerar algunos puntos para entender por donde se puede haber gestado la crisis:<\/span><\/p>\n<ul>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\"><span style=\"font-weight: 400;\">Estrategia enfocada a un 2025 esperando una devaluaci\u00f3n de la moneda.<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\"><span style=\"font-weight: 400;\">Compra y acumulaci\u00f3n de stocks (insumos) dolarizados a fines de 2024, financiados con cr\u00e9ditos en pesos.<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\"><span style=\"font-weight: 400;\">Toma de cr\u00e9ditos en pesos para financiar la deuda de corto plazo.<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\"><span style=\"font-weight: 400;\">Inversi\u00f3n de insumos en siembras propias o de clientes como pol\u00edtica de empresa.\u00a0<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\"><span style=\"font-weight: 400;\">Disminuci\u00f3n de venta de insumos por coyuntura.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Si alguna hubiera tomado esa estrategia, qu\u00e9 fue lo que pas\u00f3:<\/span><\/p>\n<ul>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\"><span style=\"font-weight: 400;\">El d\u00f3lar no solo no devalu\u00f3 sino que se apreci\u00f3.<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\"><span style=\"font-weight: 400;\">El valor de los insumos baj\u00f3, medido en d\u00f3lares por unidad.<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\"><span style=\"font-weight: 400;\">Los cr\u00e9ditos en pesos quedaron a tasas caras ante una inflaci\u00f3n decreciente y un tipo de cambio en baja.<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\"><span style=\"font-weight: 400;\">Durante el 2025 existieron activos m\u00e1s interesantes que el agropecuario para inversi\u00f3n de capital externo al sector, generando falta de oferta de dinero y encarecimiento de la tasa esperada para deuda de corto plazo.\u00a0<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\"><span style=\"font-weight: 400;\">La sequ\u00eda, que gener\u00f3 p\u00e9rdidas en el negocio agr\u00edcola en muchas regiones, hizo perder plata por haber invertido. En varias zonas ya hab\u00eda sucedido en la campa\u00f1a anterior.<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\"><span style=\"font-weight: 400;\">Baja de precio de los granos.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Seguramente se hayan sumado errores de gesti\u00f3n o tal vez alguna haya tenido problemas financieros de arrastre, acelerando la ca\u00edda.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">El primer impacto, como dijimos, fue la abrupta ca\u00edda de financiamiento del sector. El segundo fue (o est\u00e1 por ser) la falta de liquidez de productores que ten\u00edan entregado cereal que no pueden cobrar, recalentando la cadena de pagos. Y para la campa\u00f1a que viene seguramente haya menor inversi\u00f3n a riesgo de insumos en las siembras y una estrategia de \u201ccaptar\u201d clientes nuevos por parte de las empresas de insumos que sigan activas. Esto reci\u00e9n empieza.<\/span><\/p>\n<h4><span class=\"fancy-underline\"><b>LA MACRO EN LA MICRO<\/b><\/span><\/h4>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Inflaci\u00f3n del 2,7% en diciembre y del 117,8% en todo el 2024. D\u00f3lar oficial en los $1050 y brecha con los dem\u00e1s d\u00f3lares entre 10% y 15%. Super\u00e1vit financiero anual, casi in\u00e9dito. Empleo empezando a recuperar, y tambi\u00e9n salarios. Muchas regulaciones burocr\u00e1ticas eliminadas van ayudando a la competitividad. En breve los pesos y los d\u00f3lares circular\u00e1n en igualdad de condiciones. Un diciembre socialmente tranquilo. Para lo que eran las expectativas, un \u00e9xito del gobierno. Ni el observador m\u00e1s optimista hubiera esperado este escenario hace un a\u00f1o. La oposici\u00f3n, tanto la cercana como la lejana, tratando de encontrar su lugar y su discurso, con un gobierno que parece decidido a \u201cir por todo\u00bb y no buscando alianzas. Esta actualidad impacta en la micro. Para los asalariados, la estabilidad de precios genera mayor orden,\u00a0 previsi\u00f3n y mejora del poder adquisitivo. Las empresas empiezan a trabajar con menos stocks, reforzando los esquemas de log\u00edstica. El financiamiento bancario est\u00e1 disponible tanto para inversiones como para capital de trabajo, con tasas positivas en pesos y negativas en d\u00f3lares. A pesar de haber bajado la tasa de referencia del Banco Central, conseguir pesos sigue siendo caro (35% a 45%), b\u00e1sicamente porque hay menos pesos emitidos. En d\u00f3lares para capital de trabajo se consigue del 3,5% al 5% anual y para inversiones (de 3 a 5 a\u00f1os) del 7% al 8,5%. Las empresas de insumos van a financiar, pero m\u00e1s caro (se habla de entre el 1% y el 1,5% mensual). La pol\u00edtica cambiaria est\u00e1 provocando un fuerte aumento de los costos en d\u00f3lares (salarios, fletes, servicios, impuestos), deteriorando una rentabilidad que ya viene atacada por el clima y los bajos precios.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Como solemos decir, la inercia es mala consejera. El entorno macro cambi\u00f3 y las empresas deben reorientarse. No se ver\u00e1, al menos por un tiempo, cr\u00e9ditos en pesos que se licuen por inflaci\u00f3n o devaluaci\u00f3n. Cuidar la caja ser\u00e1 clave, pero tambi\u00e9n se deber\u00e1n analizar inversiones orientadas a mejorar la competitividad. Como ya mencionamos, la niebla se despej\u00f3.\u00a0<\/span><\/p>\n<h4><span class=\"fancy-underline\"><b>\u00bfLA AGRICULTURA SIGUE SIENDO NEGOCIO?<\/b><\/span><\/h4>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Viendo la foto actual del negocio agr\u00edcola, cunde bastante el pesimismo, aunque esta semana haya recibido la noticia positiva sobre retenciones y algunas lluvias. Clima seco o con lluvias desparejas, bajos precios, d\u00f3lar poco competitivo, m\u00e1rgenes tendiendo a cero o negativos. La cl\u00e1sica tormenta perfecta. Siempre tratamos de evitar las generalizaciones, pero se percibe m\u00e1s que antes en nuestros encuentros con empresarios, que hay m\u00e1s gente pregunt\u00e1ndose si \u201cvale la pena\u201d. Este \u201csi vale la pena\u201d puede orientarse a si vale la pena el esfuerzo, si vale la pena seguir o si vale la pena invertir y crecer. Lo hemos visto muchas veces, pero siempre se da por distintos motivos. Entendemos que la respuesta a esta duda es individual. Depender\u00e1 de factores como el tipo de empresa (familiar o no), la edad de los que dirigen, la situaci\u00f3n financiera, las expectativas, las barreras de salida y muchos factores m\u00e1s.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">De lo que estamos convencidos es que un negocio con la agricultura va a seguir habiendo. Alguien va a sembrar. Alguien va a ganar (y a veces perder) haciendo esta actividad. Siempre estos momentos llevan o a una mayor concentraci\u00f3n o a un recambio de actores (algunos salen y otros entran). Pero el negocio sigue, adaptando variables propias o confiando en una mejora que venga desde afuera. Al mencionar variables propias, son aquellas que dependen en parte de la propia decisi\u00f3n: arrendar o no, valor a pagar por arrendamiento, regi\u00f3n donde ubicarse, tipo de productos o combinaci\u00f3n de cultivos, modelo tecnol\u00f3gico, origen de financiamiento (propio, de inversores, bancario, de empresas). Y una m\u00e1s: \u00bfqu\u00e9 tasa de retorno estoy dispuesto a aceptar por asumir el riesgo?\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Al mencionar mejoras que vengan desde afuera podemos mencionar suba de precios, mejora del tipo de cambio, que llueva mejor, que bajen los impuestos, que el pa\u00eds ofrezca mejor infraestructura que ayude a bajar costos y cosas as\u00ed.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">El modelo actual no cierra bien si no hay baja real y permanente de impuestos (en todos los niveles). Seguramente requiera un ajuste en el valor de los arrendamientos que hagan m\u00e1s viable la relaci\u00f3n capital\/riesgo, algo que resolver\u00e1 la oferta y la demanda. Va a necesitar unos niveles de eficiencia a\u00fan superiores, diciendo esto a un sector que es super eficiente. Y quiz\u00e1s asumir que la rentabilidad promedio esperada ser\u00e1 m\u00e1s baja y que por eso la b\u00fasqueda de escala seguir\u00e1 siendo un factor de competitividad. Estamos en enero, pero hay mucho para pensar.\u00a0<\/span><\/p>\n<h4><span class=\"fancy-underline\"><b>NEGOCIO AGR\u00cdCOLA<\/b><\/span><\/h4>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">En un contexto de <em>fundamentals<\/em> bajistas, dos eventos modificaron en forma significativa la evoluci\u00f3n de los precios: la asunci\u00f3n del presidente Donald Trump en EE.UU. y la baja de los derechos de exportaci\u00f3n (retenciones) en el mercado local. Cuesta dimensionar todav\u00eda el efecto real en los mercados dado lo reciente de ambos hechos.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Las primeras declaraciones y decretos durante esta semana de Trump no fueron, por el momento, en l\u00ednea con sus anuncios de campa\u00f1a. Entre otros: las posibles restricciones en el comercio con China y otros pa\u00edses, la futura pol\u00edtica de biocombustibles, su deseo de fortalecer el d\u00f3lar y la pol\u00edtica a implementar con respecto a la evoluci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s. El mercado ley\u00f3 en forma positiva la falta de medidas puntuales en este sentido, y la soja, el d\u00eda martes 21 de enero, aument\u00f3 13 U$S\/Tn, luego del feriado del lunes por la asunci\u00f3n del presidente.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Por otro lado en el mercado local, el jueves 23 de enero el gobierno anunci\u00f3 la baja\u00a0 \u00a0 temporal del 20% de los derechos de exportaci\u00f3n vigentes en los principales granos, con el correspondiente impacto en el mercado, sin que todav\u00eda se sepa el detalle de la medida. El impacto inicial en el mercado local fue una suba en las cotizaciones de soja entre 10 y 12 U$S\/tn dependiendo de la posici\u00f3n y subas menores en ma\u00edz y trigo.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">En el mercado internacional, la asunci\u00f3n del Sr. Trump le aportar\u00e1 al mercado una volatilidad adicional a las normalmente conocidas (producciones, stocks, clima, etc.), y la misma no ser\u00e1 menor. En el mercado local deberemos ver todav\u00eda la reacci\u00f3n de los distintos actores de la cadena comercial, para poder dimensionar el verdadero impacto de la medida, y cu\u00e1nto de ella se traslada a precio.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Semana con noticias de alto impacto en los precios, en un contexto internacional bajista, con un incierto pron\u00f3stico de su evoluci\u00f3n. En este tipo de mercados, se recomienda aumentar los porcentajes de coberturas con estrategias flexibles que traten de capturar la volatilidad que ofrece el mercado.\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n<h4><span class=\"fancy-underline\"><b>NEGOCIO GANADERO<\/b><\/span><\/h4>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La ganader\u00eda arranca con escenario mixto el 2025. Por un lado, tuvo una primavera (hasta diciembre) que recompuso por las lluvias la base forrajera. Esto generar\u00e1 seguramente algunos puntos m\u00e1s de pre\u00f1ez, mayor producci\u00f3n de reservas y algunos gramos m\u00e1s de engorde diario. El clima, siempre, es el factor dominante en esta actividad a cielo abierto.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Y, por otro lado, no lleg\u00f3 la tan anunciada (y esperada) recomposici\u00f3n de los precios. Novillos en el orden de los 2500 $\/kg, muy variable seg\u00fan calidad y peso final. Vacas en los 1800 $\/kilo. Terneros ara\u00f1ando los 3300 $\/kg, aunque todav\u00eda falta un par de meses para llegar a la oferta importante y ver c\u00f3mo quedan los precios. Como se ve, sin grandes cambios en el \u00faltimo mes. El consumo interno se recupera levemente, ubic\u00e1ndose en los 47 kilos\/habitante\/a\u00f1o. Existe la expectativa que, si el salario se sigue recuperando, ese valor pueda recuperar valores cercanos a los 50 kilos\/habitante este a\u00f1o (el promedio hist\u00f3rico est\u00e1 entre 53 y 55 kilos seg\u00fan el per\u00edodo). Las otras carnes (aves y cerdos) aportan lo suyo. En un interesante trabajo de la Bolsa de Comercio de Rosario, se muestra que la Argentina consume en total 115 kilos\/habitante por a\u00f1o (40% vacuna y 60% las otras carnes), ubic\u00e1ndose segunda en el podio mundial en este aspecto. Mucho m\u00e1s no se le puede pedir a nuestro mercado local.<\/span><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bcr.com.ar\/es\/mercados\/investigacion-y-desarrollo\/informativo-semanal\/noticias-informativo-semanal\/argentina-el-1\"><span style=\"font-weight: 400;\">https:\/\/www.bcr.com.ar\/es\/mercados\/investigacion-y-desarrollo\/informativo-semanal\/noticias-informativo-semanal\/argentina-el-1<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La industria enfocada en la exportaci\u00f3n reclama acerca de la dificultad de ser competitiva con este tipo de cambio y estos precios que paga en el mercado interno. Se est\u00e1n cumpliendo los compromisos de embarque en tiempo y forma, recordando que la exportaci\u00f3n ya representa el 30% del destino de la carne producida, fundamental para una buena adjudicaci\u00f3n de cortes seg\u00fan inter\u00e9s de cada mercado.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">A nivel de costos, el ma\u00edz est\u00e1 mostrando todav\u00eda precios razonables para el negocio, con la duda de qu\u00e9 ocurrir\u00e1 ahora ante la leve disminuci\u00f3n en las retenciones (posible suba del grano). Lo que viene subiendo lento pero seguro, son los costos en pesos, ya sea medidos en d\u00f3lares o expresados en kilos de carne. Servicios, labores, salarios e impuestos, por ejemplo. A pesar de existir una fuerte reducci\u00f3n en el \u00edndice de inflaci\u00f3n, al continuar la misma, apreciarse el d\u00f3lar y no subir la carne, cada vez se necesitan m\u00e1s kilos de carne (o m\u00e1s d\u00f3lares) para pagar el mismo gasto. Es una p\u00e9rdida de competitividad algo silenciosa, pero se va acumulando en forma t\u00f3xica en el flujo sangu\u00edneo de las empresas. Esto se nota m\u00e1s r\u00e1pidamente cuando la actividad se realiza sobre campos alquilados, porque requieren una liquidez puntual superior por tener que pagar la tierra con efectivo y no s\u00f3lo como un costo de oportunidad. Ah\u00ed suenan m\u00e1s r\u00e1pido las alarmas. Los feed lots siguen vaciando corrales antes de que vuelva el ciclo m\u00e1s importante de reposici\u00f3n. Preocupados por una desfavorable relaci\u00f3n compra\/venta y una posible suba de los costos de alimentaci\u00f3n. Como dijo Fernando Storni, presidente de la C\u00e1mara Argentina de Feed Lot:<\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\"> \u201cLo importante ser\u00e1 tener m\u00e1s eficiencia. Se van acabando las correcciones macroecon\u00f3micas, se nos acabaron las devaluaciones que acomodaban todo, entonces la eficiencia de las empresas ser\u00e1 clave\u201d<\/span><\/i><\/p>\n<h4><span class=\"fancy-underline\"><b>NEGOCIO LECHERO\u00a0<\/b><\/span><\/h4>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">En diciembre el precio de la leche Siglea fue de 441,1 $\/litro (6297 $\/kilo de s\u00f3lido), lo que representa un aumento de s\u00f3lo el 0,3% respecto al mes anterior y un 128% en los \u00faltimos doce meses. Arriba de la inflaci\u00f3n, por ahora. La industria viene avisando que vienen meses de poco aumento en su poder de compra. El precio al productor, expresado en d\u00f3lares, es de 0,42 u$s\/litro. La exportaci\u00f3n, que representa m\u00e1s del 25% del destino de nuestra leche, va perdiendo algo de competitividad por esta raz\u00f3n y por el deterioro relativo del tipo de cambio. Nuestros principales mercados (Brasil, Argelia, Chile, China) siguen demandando. Pero el mercado internacional est\u00e1 movido, con se\u00f1ales variadas: dudas sobre el impacto de las medidas de Trump sobre la exportaci\u00f3n de EEUU, menor volumen de importaci\u00f3n de China, devaluaci\u00f3n en Brasil afectando su capacidad importadora, ca\u00edda importadora de Rusia por sanciones internacionales, Uni\u00f3n Europea con riesgo de tener que disminuir producci\u00f3n por restricciones ambientales. Una buena ensalada l\u00e1ctea. Y, en esta coyuntura, el \u00fanico pa\u00eds relevante que redujo su producci\u00f3n fue Argentina, lo que dio mucha firmeza a los precios en el 2024 (se produjeron diez mil seiscientos millones de litros en el a\u00f1o, una ca\u00edda interanual del 6,5%).<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Las relaciones insumo\/producto hoy todav\u00eda siguen siendo favorables al negocio. La m\u00e1s emblem\u00e1tica es la que muestra que con un litro de leche se pod\u00edan comprar 2,3 kilos de ma\u00edz hasta el viernes pasado, cuando el valor de referencia es de 2. Seguramente este indicador se deteriore ahora por una leve baja en la al\u00edcuota de derecho de exportaci\u00f3n de ese grano. En nuestro informe anterior dijimos que los arrendamientos, expresados en quintales de soja por hect\u00e1rea (como habitualmente se valorizan), encontraban un precio bajo de la soja, bajando el costo relativo de la tierra para producir. Mientras dure la baja de retenciones a este grano, el escenario cambiar\u00e1 y este costo gravitar\u00e1 m\u00e1s, deteriorando los resultados a lograr. En muchas regiones hoy la falta de lluvia est\u00e1 empeorando la oferta forrajera, aunque se considera que en general la primavera gener\u00f3 buena cantidad de pasto. La percepci\u00f3n es que vienen meses de menor rentabilidad potencial, por menor aumento de precios y por aumento de costos medidos en litros de leche (con los mismos litros se compran menos cosas o por un mismo servicio se entregan m\u00e1s litros). Momento para parar la pelota, revisar presupuestos, ajustar estrategias y escuchar a los equipos.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00abS\u00f3lo cuando baja la marea se sabe qui\u00e9n nadaba desnudo\u00bb. Warren Buffet \u00bfQUI\u00c9N EST\u00c1 DESNUDO?\u00a0 En esas ma\u00f1anas de invierno, frecuentes en el campo argentino, donde la neblina apenas deja ver unos metros hacia adelante, las decisiones parecen ser iguales para todos. 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